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行业深度报告●有色金属行业            2023 年 3 月 23 日

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战略性投资机会来临，黄金进入                    有色金属行业
新一轮牛市                         推荐     维持评级
核心观点:
    黄金是具有极强金融属性的特殊商品，金融周期决定金价的运行规律。从        分析师
    历史复盘看，金价受其自身的供需结构影响较小，金融属性已成为黄金定
    价的主要特性。经济周期影响金融周期，而以广义信贷与货币政策为基础        华立
                            ：（8621）20252650
    的金融周期，则通过改变投资者对金融资产与实物资产回报预期，进而影        ：huali@chinastock.com.cn
    响投资者对大类资产的配置需求，从而驱动金价的涨跌。金融周期所影响        执业证书编号：S0130516 ...