[Table_StockNameRptType]
                                       轻工制造
                                     行业研究/行业专题
电子烟专题：复盘 IQOS 崛起，以研发角度看核心竞争力
   行业评级：增持
[Table_Rank]               !"#$%
报告日期：       2021-04-14      l[Table_Summary]
                      他山之石：电子烟品牌 IQOS 在全球快速崛起的原因与启示
[Table_Chart]
行业指数与沪深 300 走势比较             日本 2010 年将雾化电子烟归为药物监管，控烟背景下监管宽松的 HNB
17%                   是卷烟的最佳替代品。在此背景下，菲莫国际（PMI）2008 年从奥驰亚
8%                   集团分拆后，截至 2016 年累计投资 32 亿美元用于 IQOS 研发。依靠核
-2%        ...