证券研究报告 | 行业深度
                                            2022 年 03 月 07 日


房地产开发
《地产大变局》系列一：
地产何以至此？对地方财政及城投影响几何？
地产何以至此？政策精准调控，销售基本面下行，导致部分房企遭遇融资性现金                  增持（维持）
流和经营性现金流双杀，引发现金流危机。此轮调控较以往更为精准，从供给
端、融资端、需求端、房企端等方面全面收紧。三道红线、银行房贷两集中、前
融资金管控等政策导致房企融资端资金受限。销售下行叠加预售资金监管趋严           行业走势
后，经营性现金流也遇阻。而同时项目支出相对刚性，导致房企遭遇融资性现金
流和经营性现金流双杀，收缩压力较大、扩张乏力、暴雷频频。因此整个行业的
症结在于现金流不畅、需求侧太弱，目前虽然从开发贷、按揭贷、公积金贷款、                  房地产开发       沪深300
                             16%
和部分城市的预售资金监管方面陆续有出台一些放松政策，但 ...