我国第一部理论经济学著作《信用价值论》各章摘要 第十八章(20/30)

《信用价值论》理论体系包括如下一些版本：第1 版《资本论续-信用价值论》2015年出版；第2版《信用价值论-宏观经济理论新原理》2020年出版；第3版《信用价值论-宏观经济理论新原理》，该版没有出中文版，作为英文翻译底稿，以《Revealing the Secrets of Rapid Socioeconomic Growth and Development—A Brand-new System of Theoretical Economics with Subversive Innovation》(以下简称RSGD )在美国出版。

本摘要是依据RSGD内容写作的。主要为阅读原著者提供帮助。文中摘要内容与各公式表达应以原著为准。

18，RSGD 第十八章

这篇RSGD 第十八章深入剖析了中美两国在特定历史时期的货币政策差异，揭示了美国“印钱消费”模式与我国紧缩货币政策之间的内在联系，以及由此产生的国际价值转移机制。以下是该章节的详细总结：

一、中国紧缩货币与美国量化宽松的政策背离

1. 美国“印钱消费”的量化宽松政策

- 政策背景与手段：次贷危机后，美国实施了三轮量化宽松（QE）。美联储通过购买国债和抵押贷款支持证券（MBS），实质上是一种支持低收入群体购房和刺激经济的“印钱消费”手段。

- 资金流向：2009年至2013年间，美国通过QE释放了数万亿美元流动性。由于我国实行外汇储备替代货币发行机制，大量美元流动性流入我国，导致我国外汇储备激增（从2008年的1.95万亿增至2013年的3.8万亿美元）。

2. 中国的从紧货币政策应对

- 被动紧缩：为应对外汇占款带来的基础货币被动投放，我国央行不得不采取冲销措施，连续上调存款准备金率（至21%）并发行央票，导致国内出现“钱荒”和流动性紧张。

- 通胀成因的复杂性：文章指出，此期间的通胀并非单纯由货币超发引起，而是多重因素叠加：

    - 国际垄断金融财团对资源品价格的炒作。

    - 美元贬值带来的输入性通胀。

    - 国内土地价格上涨及资源瓶颈推高生产成本。

    - 劳动力工资上涨（后发国家追赶效应）。

- 政策建议：反对总量一刀切的紧缩，主张实行有保有压的信贷政策，通过专项政策（如控制按揭信贷比）而非总量货币政策来治理房地产泡沫。

二、紧缩货币如何助长美国“印钱消费”

1. 美元不贬值的逻辑

- 基础货币需求：美元既是主权货币也是国际货币。只要美国“印钱”的数量在世界经济对美元基础货币的需求范围内（考虑流通速度和股市财富效应），就不会导致美元贬值。

- 国内无通胀的原因：美国国内未产生严重通胀，是因为国际金融危机导致美元流通速度减缓、股市价值湮灭（基础货币减少），且中国通过低汇率政策吸收了美元并输出廉价商品，拉低了美国物价。

2. 价值转移机制：中国紧缩与美国印钱的联动

- 需求与供给的配合：中国的紧缩政策减少了国内总需求，加剧了产能过剩，迫使企业更依赖出口，以更低价格向美国输出商品。这为美国多印美元提供了物质基础（商品支撑）。

- 不等价交换与价值输送：

    - 低估汇率：人民币低估意味着少量美元能交换高价值的中国商品，形成不等价交换。

    - 通胀转嫁：美国印钱本应导致美元贬值和通胀，但通过不等价交换，美元购买力被维持，通胀压力被传导至中国。

    - 结果：中国实行紧缩货币反而提高了人民币内在价值，但因汇率不升反贬（相对美元），导致中国实际价值向美国转移。出口越多，价值输送越多，国内通胀反而越严重（输入性通胀）。

三、低汇率产业战与“货币战争”的再审视

1. 谁发动了“战争”？

- 中国是主动方：文章提出反直觉观点，认为中国通过刻意低汇率和出口导向政策，主动发起对美国的“产业战争”，导致美国产业空心化。

- 美国是被动方：美国的“印钱消费”是对中国产业冲击的被动应对。如果没有中国的低汇率政策，美国无法通过印钞来维持贸易失衡。

2. 美国“印钱”的四重利益

- 财富获取：凭空印钞获得中国剩余产品，增加国民福利。

- 抑制中国：通过输入通胀迫使中国紧缩货币，抑制中国经济健康发展；同时阻碍人民币升值和国际化，巩固美元霸权。

- 社会分化：牺牲中国劳动阶层利益（工资上涨受限），资本方获利，扩大中国贫富差距，使中国资本更依赖美国。

3. 伪命题：人民币升值的担忧

- 对美国的影响：若人民币按均衡汇率升值，美国将面临进口商品价格上涨引发的通胀，难以走出危机，且美元霸权地位将受人民币国际化的威胁。

- 对中国的影响：担心升值导致出口企业倒闭和失业是夸大其词。中美生产成本差异巨大，且产业升级是经济规律。部分低端产业向越南转移是劳动力成本上升的结果，而非单纯汇率问题。

这一章通过独特的视角揭示了国际货币体系下的深层博弈，指出我国被动的紧缩政策实际上在补贴美国的“印钱消费”，并挑战了传统关于“货币战争”的认知，认为低汇率出口战略在长远上可能损害本国产业升级与货币主权。