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▋ 高盛研报

Goldman Sachs-The 720： HK Exchanges， China Macro~2Q GDP &Politburo preview， Global Markets， DBS， Guming， Baycurrent， Li Ning，BABA-260716
高盛-720：港交所、中国宏观：二季度国内生产总值与政治局会议预览、全球市场、星展银行、古茗、湾流、李宁、阿里巴巴-260716

Goldman Sachs-ASML Holding （ASML.AS）： Strong customercommitments support capacity plans， with pricing flexibility and mix shiftdriving margin-260716
高盛-ASML（ASML.AS）：强劲的客户承诺支持产能计划，定价灵活性与产品组合变化推动利润率-260716

Goldman Sachs-Ebara （6361.T）： IR Day raises expectations forsemiconductor~driven sales growth and wider profit margins in each business；reiterate Buy-260714
高盛-IR日提高对半导体驱动销售增长和各业务利润率扩大的预期；重申买入-260714

Goldman Sachs-China： July Politburo meeting preview： Strongereasing rhetoric likely， but demand~side stimulus remains key-260716
高盛-七月政治局会议前瞻：宽松措辞或将更强，但需求端刺激仍是关键-260716

Goldman Sachs-The World Cup and Economics：A Bitter Bastille Day （15July）-260715
高盛-世界杯与经济学：苦涩的巴士底日（7月15日）-260715

Goldman Sachs-NAVIGATING CHINA INTERNET： ECOMMERCE TRACKER：Juneindustry online retail GMV +4%； 2Q eCommerce expectations-260715
高盛-中国互联网导航：电商追踪：6月行业线上零售GMV增长4%；第二季度电商预期-260715

Goldman Sachs-China： Weaker~than~expected money and credit datain June； PBOC press conference suggests broad easing remains conditional-260715
高盛-中国六月货币信贷数据弱于预期；中国人民银行发布会暗示全面宽松仍附条件-260715

Goldman Sachs-China Industrial Indicators：Sequentialstabilization， FA strength continued-260715
高盛-中国工业指标：环比企稳，固定资产投资力度持续-260715

Goldman Sachs-China Tourism Group Duty Free （601888）2Q26headline profit beats expectation. Revenue slowed and margin stabilized asexpected.-260715
高盛-中国旅游集团中免（601888）2026年第二季度总体利润超预期。收入放缓，利润率如预期趋稳-260715

Goldman Sachs-China Consumer Connection： Online Brand Tracker：Jun~26：Muted May+Jun on weaker consumer sentiment； Beer IMF White goodslag-260715
高盛-中国消费连线：在线品牌追踪：6月26日：消费情绪走弱，5月和6月表现平淡；啤酒、IMF、白色家电滞后-260715

Goldman Sachs-CHINA BANKS：1H26 Credit Growth and Gov BondIssuance Slow Down Further； Focus on Balance Sheet Strengthening； HighlightBuy~Rated CCB and BOC-260715
高盛-中国银行业：2026年上半年信贷增长与政府债券发行进一步放缓；聚焦资产负债表强化；重点关注给予买入评级的建设银行和中国银行-260715

Goldman Sachs-Global Markets Daily：Oil， the Fed， and AI-260715
高盛-全球市场日报：石油、美联储与人工智能-260715

Goldman Sachs-AGRICULTURE ANALYST：Risks to the US~Brazil~ChinaSoybean Triangle-260716
高盛-农业分析师：美国—巴西—中国大豆三角关系面临的风险-260716

Goldman Sachs-Volkswagen （VOWG_p.DE） Thoughts on restructuringnews and Everllence transaction； revising estimates ahead of 2Q26-260715
高盛-大众汽车（VOWG_p.DE）对重组新闻和埃弗伦斯交易的思考；在第二季度之前修订预期-260715

Goldman Sachs-Macro at a Glance： Latest views andforecasts-260715
高盛-宏观一览：最新观点与预测-260715

Goldman Sachs-What's Top of Mind in Macro Research：Risks tosofter US inflation，China policy efforts， equity credit beta divergence-260715
高盛-宏观研究焦点：美国通胀放缓面临的风险、中国的政策努力以及股票与信用贝塔的背离-260715

Goldman Sachs-Keymed Biosciences （2162.HK）： Profit alert：Stapokibart outperformance and BD monetization drive profitability； Buy-260716
高盛-康诺亚（2162.HK）：盈利预警：司普奇拜单抗表现优异及业务拓展变现推动盈利；买入-260716

Goldman Sachs-Hansoh Pharma （3692.HK）： Continued BD execution；Out~licensed oral IL~23 through a NewCo~and~Merger structure-260714
高盛-持续推进业务拓展执行；通过新公司合并结构对外授权口服IL-23抑制剂-260714

Goldman Sachs-Japan Industrials：HK investor visit Yaskawa 1Q JSWMTP feedback；focus on execution and pricing-260714
高盛-日本工业：香港投资者访问安川，第一季度JSW中期计划反馈；聚焦执行与定价-260714

Goldman Sachs-Chongqing Brewery （600132）： NDR Takeaways： Junesaw easing pressure sequentially vs. Apr~May； O2O competition cost trendto-260715
高盛-重庆啤酒（600132）：非交易路演要点：六月压力环比四月至五月有所缓解；O2O竞争成本趋势-260715

Goldman Sachs-YOFC （6869.HK）： AI data center growth to driveoptical fiber growth and mix upgrade； 2Q26 NI better than expected；Neutral-260715
高盛-长飞光纤（6869.HK）：AI数据中心增长推动光纤增长和产品结构升级；26年第二季度净利润好于预期；中性-260715

Goldman Sachs-Hong Kong Exchanges （0388.HK）： New listings andprofit growth inflection to drive sustainable ADT growth； Buy-260715
高盛-香港交易所（0388.HK）：新股上市与盈利增长拐点驱动可持续日均成交额增长；买入-260715

Goldman Sachs-Research Unplugged： China Competition~What does itmean for Europe？ Macro to Micro Part 2-260715
高盛-高盛研究直击：中国竞争——对欧洲意味着什么？宏观到微观第二部分-260715

Goldman Sachs-USA： GS Economic Indicators Update-260715
高盛-高盛经济指标更新-260715

Goldman Sachs-Merck & Co. （MRK.US）： Sac~TMT FurtherDe~Risked by Partner Kelun OptiTROP~Lung06-260715
高盛-默克公司（MRK.US）：Sac-TMT因合作伙伴科伦OptiTROP-Lung进一步降低风险-260715

▋ 摩根士丹利研报

Morgan Stanley-2Q26 CIO Survey： IT Services Lags Broader BudgetAcceleration as AI Continues to Crowd Out Discretionary Spend-260716
摩根士丹利-2026年二季度首席信息官调查：IT服务落后于整体预算加速，AI继续挤占可自由支配支出-260716

Morgan Stanley-2Q26 CIO Survey – Budget Support Improves， ButWinners Remain Selective-260716
摩根士丹利-2026年第二季度首席投资官调查-预算支持改善，但赢家仍具选择性-260716

Morgan Stanley-ABS Market Insights & Consumer Economics：BNPL：Stable With a （Higher） Chance of Meatballs-260715
摩根士丹利-ABS市场洞察与消费经济：先买后付：稳定，但肉丸可能性（更高）-260715

Morgan Stanley-IBM（IBM.UN）A Capex Reprioritization ~ 5 KeyTakeaways-260714
摩根士丹利-IBM（IBM.UN）资本支出重新排序：五大要点-260714

Morgan Stanley-TMT Credit Research：IBM Credit，The Case forCaution Continues-260715
摩根士丹利-TMT信用研究：IBM信用，谨慎理由延续-260715

Morgan Stanley-China Materials：June Trade Data： AluminiumExports Continue to Rise-260714
摩根士丹利-中国材料：六月贸易数据：铝出口继续上升-260714

Morgan Stanley-China Autos & Shared Mobility： AutosOverview-260714
摩根士丹利-中国汽车与共享出行：汽车行业概览-260714

Morgan Stanley-China Economics：June Trade：Tech Leads，the RestCatch Up-260714
摩根士丹利-中国经济：六月贸易：科技领先，其余追赶-260714

Morgan Stanley-China Equity Strategy：China HK Flows andPositioning Monthly Tracker ~ June 2026-260714
摩根士丹利-中国股票策略：中国香港资金流向与持仓月度追踪～2026年6月-260714

Morgan Stanley-China Financials：Deleveraging continued in Junewith ongoing new household savings shift-260715
摩根士丹利-中国金融业：六月去杠杆持续，住户储蓄持续转移-260715

Morgan Stanley-China Steel Exports：June ~ flat sequentially，still lower on the year-260714
摩根士丹利-中国钢铁出口：六月环比持平，但同比仍下降-260714

Morgan Stanley-China Yangtze Power Co.（600900）SG NDR KeyTakeaways-260714
摩根士丹利-中国长江电力（600900）新加坡非交易路演关键要点-260714

Morgan Stanley-London Stock Exchange（LSEG.L）Risk RewardUpdate-260715
摩根士丹利-伦敦证券交易所（LSEG.L）风险回报更新-260715

Morgan Stanley-Multiples Matter-260715
摩根士丹利-倍数至关重要-260715

Morgan Stanley-Global Macro Commentary：July 15，Soft Inflation，Lower Yields-260715
摩根士丹利-全球宏观评论：7月15日，通胀低迷，收益率下行-260715

Morgan Stanley-China Resources Sanjiu Medical & Pharma（000999）RiskReward Update-260715
摩根士丹利-华润三九医药（000999）风险回报更新-260715

Morgan Stanley-Gambling：Navigating PMs， the World Cup andRegulatory Debates-260715
摩根士丹利-博彩：驾驭首相人选、世界杯与监管辩论-260715

Morgan Stanley-TSMC - Asia Pacific 2026 revenue and capexguidance raised again; OW-260716
摩根士丹利-台积电-亚太地区2026年营收与资本支出指引再度上调；增持-260716

Morgan Stanley-Sichuan Kelun Pharmaceutical Co Ltd（002422）OptiTROP~Lung06Met Primary Endpoint ~ A Major Global Relevant Clinical Validation forsac~TMT-260715
摩根士丹利-四川科伦药业股份有限公司（002422）OptiTROP-Lung06达到主要终点——sac-TMT的一项重大全球相关临床验证-260715

Morgan Stanley-Estun Automation Co Ltd（002747）2Q26 Prelim ResultBeat Consensus， but Below MSe-260715
摩根士丹利-埃斯顿自动化股份有限公司（002747）2026年第二季度初步业绩超市场共识，但低于摩根士丹利预期-260715

Morgan Stanley-Tata Elxsi Ltd（TTEX.NS）Earnings downgrade cyclecontinues-260715
摩根士丹利-塔塔埃尔克西有限公司（TTEX.NS）盈利下调周期持续-260715

Morgan Stanley-Greater China Technology Hardware：MonthlyDatabook：Jun~26 shipments+10% vs.MSe；2Q 8% y y；3Qe at~15% y y-260714
摩根士丹利-大中华区科技硬件：月度数据手册：6月26日发货量较本行预期高10%；二季度同比增长8%；三季度预期同比增长约15%-260714

Morgan Stanley-Greater China Technology Hardware：MonthlyDatabook： No change for 3Q iPhone iPad builds-260714
摩根士丹利-大中华区科技硬件：月度数据手册：第三季度iPhone与iPad生产计划维持不变-260714

Morgan Stanley-Tasly Pharmaceutical Group Co. Ltd（600535）RiskReward Update-260715
摩根士丹利-天士力医药集团股份有限公司（600535）风险回报更新-260715

Morgan Stanley-Space Exploration Technologies Corp.（SPCX.US）DVFS-260714
摩根士丹利-太空探索技术公司（SPCX.US）DVFS-260714

Morgan Stanley-Space Exploration Technologies Corp.（SPCX.US）SpaceXand Robotics-260715
摩根士丹利-太空探索技术公司（SPCX.US）SpaceX与机器人技术-260715

Morgan Stanley-Media & Entertainment：Getting in theGame-260715
摩根士丹利-媒体与娱乐：入局-260715

Morgan Stanley-Memory Cycle Debates & Key Stock Ideas-260714
摩根士丹利-存储周期辩论与关键股票观点-260714

Morgan Stanley-Johnson & Johnson（JNJ.US）JNJ 2Q26 FirstTake-260715
摩根士丹利-强生（JNJ.US）2026年第二季度初步快评-260715

Morgan Stanley-Where Are We Trading Now： Heading into EPS，Focused on AI ROIC-260714
摩根士丹利-当前交易定位：聚焦每股收益，关注人工智能投入资本回报率-260714

Morgan Stanley-Microsoft（MSFT.US）2Q26 CIO Survey Takeaways –GenAI Leadership Position Remains Clear-260716
摩根士丹利-微软（MSFT.US）2026年二季度首席信息官调查要点——生成式人工智能领导地位依然稳固-260716

Morgan Stanley-Power Struggle： AI， Data Centers & LocalBacklash-260714
摩根士丹利-权力之争：人工智能、数据中心与地方抵制-260714

Morgan Stanley-What's Going on in Auto Retail？-260716
摩根士丹利-汽车零售业发生了什么？-260716

Morgan Stanley-Haier Smart Home Co Ltd（600690）Operational Update：Improvement in 2Q26； China's Trend in 3Q26 Key to Watch-260714
摩根士丹利-海尔智家（600690）经营更新：二六年二季度改善；二六年三季度中国趋势是关键-260714

Morgan Stanley-Shenzhen Capchem Technology Co Ltd（300037）Ridingon the Semiconductor Materials Upcycle； Upgrade to OW-260714
摩根士丹利-深圳新宙邦科技股份有限公司（300037）乘半导体材料上行周期；上调至超配-260714

Morgan Stanley-What Are US Companies Doing with Cash？-260716
摩根士丹利-美国企业现金去向何方？-260716

Morgan Stanley-Energy： Storage Batteries， Security andSupercycle-260716
摩根士丹利-能源：储能电池、安全与超级周期-260716

Morgan Stanley-Apple， Inc.（AAPL.US）Apple Intelligence – ComingSoon to China？-260715
摩根士丹利-苹果公司（AAPL.US）苹果智能——即将登陆中国？-260715

Morgan Stanley-The Viewpoint： 10 questions about BoJ policyoutlook-260714
摩根士丹利-观点：关于日本央行政策展望的十个问题-260714

Morgan Stanley-Genscript Biotech Corporation（1548.HK）CarvyktiSales Up 10% QoQ and 50% YoY in 2Q-260715
摩根士丹利-金斯瑞生物科技（1548.HK）Carvykti二季度销售额环比增长10%及同比增长50%-260715

Morgan Stanley-Iron Ore Chartbook – June 2026-260715
摩根士丹利-铁矿石图表手册——2026年6月-260715

Morgan Stanley-Korean luxury market overview-260714
摩根士丹利-韩国奢侈品市场概览-260714

Morgan Stanley-Q2’26 Preview：Following 2H Volumes into2027-260715
摩根士丹利-预览2026年第二季度：跟随下半年成交量进入2027年-260715

Morgan Stanley-Hong Kong China Insurance： Monthly Datapack：Southbound and Long~Only Positions in Insurers in June-260715
摩根士丹利-香港中国保险：月度数据包：六月保险公司南向资金与纯多头持仓-260715

▋ 摩根大通研报

J.P. Morgan-Asean Financials：A profit booking quarter in themaking； 2Q26 preview-260716
摩根大通-东盟金融业：一个酝酿中的获利了结季度；2026年第二季度预览-260716

J.P. Morgan-ASEAN First to Market：Top Stories-260716
摩根大通-东盟首创：头条新闻-260716

J.P. Morgan-China Healthcare 2~day Chengdu tour takeaways：Rising innovation， partnerships and global execution-260716
摩根大通-中国医疗保健两日成都考察纪要：创新崛起，合作与全球执行-260716

J.P. Morgan-China Renewables：Fundamental opportunities into 2Qprint-260714
摩根大通-中国可再生能源：二季度报告中的基本面机会-260714

J.P. Morgan-China Robotics：From factory floor to humanoidfrontier-260714
摩根大通-中国机器人：从工厂车间到人形机器人前沿-260714

J.P. Morgan-China CSSC Holdings~A（600150）Positive profit alertreinforces our earnings thesis；recent pullback offers an attractive entrypoint-260714
摩根大通-中国船舶（600150）正面盈利预告强化我们的盈利观点；近期回调提供有吸引力的切入点-260714

J.P. Morgan-China HK First to Market-260716
摩根大通-中国香港首发-260716

J.P. Morgan-Asia Insurance：Key takeaways from 2026 MDRTstatistics： MDRT headcount resets， AIA still leads-260714
摩根大通-亚洲保险：2026年百万圆桌会议统计关键要点：会员人数重置，友邦保险仍居领先地位-260714

J.P. Morgan-Asia First to Market：Top Stories-260716
摩根大通-亚洲首发：头条新闻-260716

J.P. Morgan-ASML（ASML.AS）Final word on ‘27，‘28 has not beensaid. Co.can raise estimates again.Reiterate OW rating.-260716
摩根大通-关于27、28年的最终结论尚未定论，公司可能再次上调预期，重申增持评级-260716

J.P. Morgan-Powerchip Semiconductor Manufacturing Corp.（6770.TWO）Stronger~than~expected GM on near~term price hikes； rising AI contribution inmedium term； stay OW-260715
摩根大通-力积电（6770.TWO）近期涨价使毛利率超预期；中期AI贡献提升；维持超配-260715

J.P. Morgan-Richemont（CFR.S）The sparkles： raising forecasts by7~8%-260716
摩根大通-历峰集团（CFR.S）闪耀时刻：上调预期7%至8%-260716

J.P. Morgan-TSMC First Take-2Q26 - upside to FY26 revenue guideand capex; GMs slightly lower than market expectations-260716
摩根大通-台积电2026年第二季度快评：营收指引和资本支出存在上行空间；毛利率略低于市场预期-260716

J.P. Morgan-Top Stories：Taiwan First to Market-260716
摩根大通-头条新闻：台湾率先入市-260716

J.P. Morgan-Property Data Monitor：Mainland China： Real~timesecondary sales moderated； HK： Link REIT starts buyback-260714
摩根大通-房地产数据监测：中国大陆：实时二手房销售放缓；香港：领展房产基金启动回购-260714

J.P. Morgan-Li Ning （2331.HK）Retail headwinds in 2Q， in~line；sustained investments for long~term growth； maintain OW-260716
摩根大通-李宁（2331.HK）第二季度零售业务面临逆风，符合预期；持续投资以促进长期增长；维持增持评级-260716

J.P. Morgan-JCDecaux（JCDX.PA） Solid Trading in Europe， MiddleEast Stabilization， and Incremental World Cup Revenues ~ A Setup for FurtherUpgrades； Placing on Positive Catalyst Watch into Q2 results-260716
摩根大通-欧洲交易稳健、中东业务企稳及世界杯增量收入——为随后上调业绩指引埋下伏笔；将该公司列入积极催化剂观察名单，以待第二季度财报-260716

J.P. Morgan-Australia First to Market-260716
摩根大通-澳大利亚市场首发-260716

J.P. Morgan-Apple（AAPL.US）：Approval to Leverage Qwen AI in Chinafor Apple Intelligence to Help Overcome Price Elasticity with iPhone 18-260715
摩根大通-苹果（AAPL.US）：获批在华部署通义千问人工智能，助力苹果智能克服苹果18价格弹性-260715

J.P. Morgan-China： Trade resilient， but hard to sustain growthalone-260714
摩根大通-贸易有韧性，但仅靠贸易难以维持增长-260714

J.P. Morgan-Flows & Liquidity The need fordeleveraging-260715
摩根大通-资金流动与流动性：去杠杆的必要性-260715

J.P. Morgan-Long Term Strategy：Which equity income strategylong~term investors should adopt？-260714
摩根大通-长期策略：长期投资者应采用哪种股票收入策略？-260714

J.P. Morgan-Retail Radar Jul 15 — Trading Earnings as FlowsCool-260715
摩根大通-零售雷达7月15日——资金流降温之际交易财报-260715

J.P. Morgan-South Korea First to Market-260716
摩根大通-韩国率先入市-260716

J.P. Morgan-Kelun Biotech（6990.HK） The first PD~1+sac~TMT Ph3win over PD~1+chemo； raising PT on higher PoS-260716
摩根大通-首个PD-1联合sac-TMT对比PD-1联合化疗的III期研究获胜；因成功率提高而上调目标价-260716

J.P. Morgan-Hong Kong Property & Conglomerates：Resultspreview： kickstarting the earnings upcycle-260716
摩根大通-香港房地产及综合企业：业绩预览：开启盈利上升周期-260716

▋ 花旗研报

CITI-Mitsubishi Heavy Industries （7011.T） Tie~up with NVIDIA indata center cooling unlikely to move the needle-260715
花旗-三菱重工（7011.T）与英伟达在数据中心冷却领域的合作不太可能产生重大影响-260715

CITI-China Consumer：Sequentially Improved China Retail Sales inJun； Reiterate Upside ST View on Li Ning & Haidilao-260715
花旗-中国消费：6月中国零售销售环比改善；重申对李宁和海底捞的短期上行看法-260715

CITI-Global Metals & Mining：China property metrics’ declinerate continues in June ‘26， incremental declines less material to metaldemand-260715
花旗-全球金属与矿业：中国房地产指标下滑速度在26年6月延续，增量下滑对金属需求影响减弱-260715

CITI-The Point for North America-260715
花旗-北美观点-260715

CITI-BASF SE （BASFn.DE） Expected pre~release with supportive mixand outlook， but no FCF follow~through （yet）-260715
花旗-巴斯夫（BASFn.DE）预期预发布业绩，业务组合及前景提供支撑，但自由现金流尚未跟进（目前）-260715

CITI-Johnson & Johnson （JNJ.US） JNJ Weighs in on ProceduralImpacts-260715
花旗-强生（JNJ.US）就程序性影响发表看法-260715

CITI-The Point for Japan-260716
花旗-日本要点-260716

CITI-The Point for Australia NZ-260716
花旗-澳大利亚新西兰市场观点-260716

CITI-Iflytek （002230） 2Q26 Guidance Missed on Muted Revenue andHigher R&D Expenses-260715
花旗-科大讯飞（002230）第二季度业绩指引未达预期，因收入疲软与研发费用增加-260715

▋ 美银研报

BofA Securities-Largan Precision（3008.TT）Upgrade to Buy：compellingCPO~driven valuation and earnings upcycle from 2028E-260714
美银-大立光（3008.TT）升级至买入：诱人的CPO驱动估值与盈利上升周期，自2028预估年起-260714

BofA Securities-Electronics~Thailand：Thailand rides the 800VDCAI wave-260714
美银-电子行业：泰国乘上800伏直流人工智能浪潮-260714

▋ 巴克莱研报

Barclays-China：Credit growth slows further in June-260716
巴克莱-中国：6月信贷增长进一步放缓-260716

Barclays-China：Demand trails supply-260715
巴克莱-中国：需求落后于供给-260715

Barclays-Public Policy：Could 2006 be the historical analog to2026？-260715
巴克莱-公共政策：2006年会成为2026年的历史参照吗？-260715

Barclays-US Rates Strategy： Flow of Funds，May TIC： Strongprivate inflows-260715
巴克莱-美国利率策略：资金流动，五月TIC：强劲私人资金流入-260715

Barclays-Stock Catalyst Watch：Catalysts from 15~Jul to29~Jul-260715
巴克莱-股票催化剂观察：7月15日至7月29日催化剂-260715

▋ 瑞银研报

UBS-China Chemical New Materials Sector：Price hikes are thepotential catalysts for MLCC  electronicgas wet chemicals in H226-260714
瑞银-中国化工新材料板块：价格上涨是MLCC、电子气体和湿化学品在2026年下半年的潜在催化剂-260714

UBS-China Healthcare Expert call takeaways： Pulse check onChina’s clinical CROs in Q226-260714
瑞银-中国医疗保健专家电话会议要点：26年第二季度中国临床合同研究组织脉搏检查-260714

UBS-China Consumer Appliances Sector：June domestic retail salesweak， except for RVC-260714
瑞银-中国家电行业：六月国内零售销售疲软，扫地机器人除外-260714

UBS-China Industrials：Shipping supply chain weekly： trade flows，freight and Hormuz updates （week 28）-260714
瑞银-中国工业：航运供应链周报：贸易流量、运费及霍尔木兹更新（第28周）-260714

UBS-China Battery Materials：Hungary battery supply chaininvestment risk assessment~Expert call takeaway-260714
瑞银-中国电池材料：匈牙利电池供应链投资风险评估～专家电话会议要点-260714

UBS-China Oil， Gas and Chemical Sector：Weekly tracker： Chemicalstock index down 9% since June； PP PVC PFY inventory down WoW-260714
瑞银-中国石油、天然气与化工行业：每周追踪：自六月以来化工股指数下跌9%；PP、PVC、PFY库存周环比下降-260714

UBS-European MedTech：Dragons at the gate： new VBP proposalsraise further China risk-260714
瑞银-欧洲医疗科技：门口的巨龙：新带量采购提案进一步加大中国风险-260714

UBS-APAC Technology：Taiwan Tech June Sales： Server strengthdrives upside again in Q2-260715
瑞银-瑞银亚太科技板块：台湾科技股六月营收：服务器强劲表现再次驱动第二季度上行-260715

UBS-Shengyi Technology（600183）Q226 prelim results： CCL ASP hikesmaterialized， PCB margin concerns alleviated-260714
瑞银-生益科技（600183）2026年第二季度初步业绩：覆铜板均价上涨已兑现，PCB利润率担忧缓解-260714

UBS-Mining Strategy China Commodity Trade Jun~26： Resilient， butDivergent outlook-260714
瑞银-矿业策略中国大宗商品交易6月26日：韧性，但前景分化-260714

UBS-Korean Shipbuilders：Is AI DC and valuations enough？-260714
瑞银-韩国造船企业：人工智能数据中心与估值已足够了吗？-260714

▋ 德银研报

Deutsche Bank-SpaceX（SPCX.OQ）Data Centers in Space Part 4-260714
德银-SpaceX（SPCX.OQ）太空数据中心第四部分-260714

Deutsche Bank-Thematic Research ：Which decade was the mostuncertain？-260715
德银-主题研究：哪个十年最不确定？-260715

Deutsche Bank-Public Cloud & AI Update：Highlights fromExpert Call-260715
德银-公有云与人工智能更新：专家电话会议要点-260715

Deutsche Bank-Volkswagen AG（VOWG.DE）Solid European demand versusongoing China weakness~Q2 preview-260715
德银-大众汽车（VOWG.DE）欧洲需求稳健对比中国持续疲软：第二季度预览-260715

Deutsche Bank-European Software & IT Services：Do numberseven matter anymore？-260714
德银-欧洲软件与IT服务：数字真的还重要吗-260714

Deutsche Bank-Tesla Inc.（TSLA.OQ）2Q26 Preview-260715
德银-特斯拉（TSLA.OQ）2026年第二季度预览-260715

▋ 汇丰研报

HSBC-China GDP and activity：A mid~year lull， but policy liftlikely to follow-260715
汇丰-中国GDP与经济活动：年中低迷，但政策托底可能随之而来-260715

HSBC-Mainland China and HK Airlines：1H26 still in red；3Q startsweak-260715
汇丰-中国大陆与香港航空公司：2026年上半年仍陷亏损；第三季度开局疲弱-260715

HSBC-China Macro Tracker：Expanding consumption， led byservices-260715
汇丰-中国宏观追踪：服务引领的消费扩张-260715

HSBC-China Real Estate：Property stabilisation broadens； Stayconstructive-260715
汇丰-中国房地产：地产稳定范围扩大；保持建设性看法-260715

HSBC-Singapore Property：A quiet June as usual， all eyes on 2Hlaunches-260715
汇丰-新加坡房地产：如常的平静六月，目光聚焦于下半年新盘推出-260715

HSBC-Daily dose of HK & mainland China Real Estate：ResearchFocus and Views on the News-260715
汇丰-每日香港及内地房地产资讯：研究焦点与新闻观点-260715

HSBC-Macau Gaming：FIFA World Cup hangover， not a structuralbreak-260715
汇丰-澳门博彩业：FIFA世界杯后遗症，并非结构性断裂-260715

HSBC-Equity Snap： China Shenhua Energy （1088.HK）：Solid 1H26profit alert-260715
汇丰-股票快评：中国神华能源（1088.HK）：上半年业绩预告稳健-260715

HSBC-Renewed tensions：Multi~Asset Strategy-260715
汇丰-风险重燃：多元资产策略-260715

▋ 野村研报

Nomura-China consumer：Retail sales sentiment marginallyrecovered in June-260715
野村-中国消费者：6月零售销售情绪小幅回升-260715

Nomura-Asia Insights：China： Credit growth slowed to a recordlow-260715
野村-亚洲洞察：中国：信贷增速放缓至历史低点-260715

Nomura-Global Economic Outlook Monthly：A resilient world economybut risks remain-260714
野村-全球经济展望月刊：有韧性的世界经济但风险犹存-260714

Nomura-Morning News & Views~Asia-260716
野村-早间新闻与观点·亚洲-260716

Nomura-Li Ning（2331.HK）A disappointing second quarter-260715
野村-李宁（2331.HK）令人失望的第二季度-260715

Nomura-Electronic parts： Data update，Chinese retail sales：Communications equipment sales up 16.5%-260715
野村-电子零件：数据更新，中国零售销售：通信设备销售额增长16.5%-260715

▋ 杰富瑞研报

Jefferies-ASML Hldng （ASML.NA）Big Increase in FY26 Guidance；FY27 EUV Capacity Target Below Expectations-260715
杰富瑞-ASML控股（ASML.NA）大幅上调2026财年指引；2027财年极紫外光刻产能目标低于预期-260715

Jefferies-China （PRC） _ Technology Optical Expert Call： OT TAMDoubling & Tripling， InP Big Demand-260715
杰富瑞-中国光学技术专家电话会议：光传输市场规模翻倍及三倍增长，磷化铟需求旺盛-260715

Jefferies-China Retail Sales~June 2026-260715
杰富瑞-中国零售销售至2026年6月-260715

Jefferies-China （PRC） _ Food & HPC：China Online Beauty： JuneGloom， Gap vs Retail Grows-260715
杰富瑞-中国（中国大陆）食品与家庭个人护理：中国在线美妆：六月阴霾，差距与零售增长扩大-260715

Jefferies-Japan _ Technology：Implications of ASML results-260715
杰富瑞-日本科技：ASML业绩的影响-260715

Jefferies-ASML Hldng（ASML.NA）Gross margin strength drivesearnings upside-260716
杰富瑞-毛利率优势驱动盈利超预期-260716

Jefferies-USA _ Technology & Information Services：Tech andInfo Services： Short Interest Monitor — June 2026-260715
杰富瑞-美国科技与信息服务：科技与信息服务：空头持仓监测——2026年6月-260715

Jefferies-Energy：Crude & Gasoline Inventory Draws Below BBGEst； Unexpected Distillate Build-260715
杰富瑞-能源：原油与汽油库存降幅低于彭博预估；馏分油库存意外增加-260715

Jefferies-Retail Update： China Beauty Accels to +12.6%， Aided byFestival Timing Shift-260715
杰富瑞-零售业速报：受节日时间调整助力，中国美妆加速增长至+12.6%-260715

Jefferies-Food & Beverages：Quantamental： Baijiu，Trading aZero~Sum Market Through IRS Signals-260715
杰富瑞-食品与饮料：量本投资：白酒，通过IRS信号交易零和市场-260715

▋ 伯恩斯坦研报

Bernstein-PayPal + Stripe Round 2？ The deal that could reshapeglobal payments. But can it happen？ And at $60.50？-260715
伯恩斯坦-PayPal与Stripe第二轮？这笔可能重塑全球支付格局的交易。但它能实现吗？并且以60.50美元的价格？-260715

Bernstein-Global Semiconductors Global Semi： South KoreaEquipment Import Tracker （Jun 26）： Import +39% YoY-260716
伯恩斯坦-全球半导体：韩国设备进口追踪（6月26日）：进口同比增长39%-260716

Bernstein-Contemporary Amperex Technology Co Ltd（300750）CATL：Upgrading CATL（H） to Outperform PT HKD770-260716
伯恩斯坦-宁德时代（300750）CATL：上调CATL（H）评级至跑赢大盘，目标价770港元-260716

Bernstein-Johnson & Johnson（JNJ.US）Johnson & Johnson2Q26： Solid beat and raise， reassuring commentary on underlying medtechtrends-260715
伯恩斯坦-强生（JNJ.US）强生2026年第二季度：业绩超预期并上调指引，对医疗器械基础趋势的评论令人安心-260715

Bernstein-Japan Biopharma 1QFY26 earnings preview： Focus is onnew product launches-260715
伯恩斯坦-日本生物制药2026财年第一季度盈利预览：聚焦新产品上市-260715

Bernstein-U.S. Medtech： Another step down after HCA pre~release；is there any relief in sight for the sector？-260715
伯恩斯坦-美国医疗科技：在HCA业绩预警后再次下跌；该行业近期有无喘息之机？-260715

Bernstein-U.S. Restaurants：Best of Times， Worst of Times： USRestaurants~A Tale of Two Diners-260715
伯恩斯坦-美国餐饮业：最好的时代，最坏的时代：美国餐厅——双食客记-260715

Bernstein-ASML Holding NV（ASML.NA）ASML Q2 2026： Triple happiness；Lifting PT to