长江证券：航天航空制造业 深度报告－中国一航：追求商业成功 突出资本运作

2007-4-15 30页

正文目录
中国一航07 年峰会： ................................................... 1
中国一航07 年峰会——中国航空工业转型的里程碑...................... 1
追求商业成功：中国航空工业集团初具世界级企业的理念.................... 2
一、追求商业成功——国际军工企业的共同价值取向..................... 2
1、美国航天航空工业发展模式获得巨大成功........................ 2
2、全球制空权争夺战加剧，航空制造商暴利时代继续延续............ 3
二、中国一航面临着巨大的商业空间.................................. 5
1、军事斗争压力加大，中国一航军机订单充裕...................... 5
2、中国一航有望加速进入国际军机市场............................ 6
3、中国一航有望可参与分享民机市场蛋糕.......................... 7
4、中国一航已为获得商业成功奠定了技术物质条件的基础............ 8
专业化整合：军品保持稳定，民品将成为优先整合的重点.................... 8
一、国际航天航空制造商整合之路.................................... 8
1、国际军工巨头通过不断兼并重组获得产业集中.................... 8
2、兼并与重组提升企业实力，强调核心业务的发展................. 10
3、构建良性互动的军民结合的发展模式........................... 11
二、中国一航进行资源整合的可能路径................................ 12
1、军机业务重组尚需要时日.................................... 12
2、民机业务重组开始提速...................................... 12
3、航空发动机产业整合有望成为核心资产......................... 14
4、航空机载设备及航电系统.................................... 14
5、宇航救生系统设备.......................................... 16
6. 非航空类装备.............................................. 17
资本化运作：中国一航将非常倚重产融结合的产业发展路径................. 18
一、发达国家资本市场支撑军火商的运营.............................. 18
1、高风险高收益的行业特性适合资本化运作....................... 18
2、洛克希德 马丁通过资本运作而成长的故事...................... 19
二、中国一航将充分运用资本运作来实现商业获得成功.................. 20
资本市场获益程度分析和投资策略....................................... 21
一、中国军工资产虚拟化的黄金五年................................. 21
二、中国一航资本运作主题的投资策略................................ 22
中国一航主要资产..................................................... 25