<P>银河证券：２季度银行业投资策略报告－“占有资源”是硬道理</P>
<P>2007 年3 月31 日               8页</P>

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<P>􀁺 流动性充裕提高了工业企业的偿债能力。近两年来工业企业盈利能力提高的<BR>主要原因在于充裕的流动性，为工业企业提供了实际价格低廉的资金，从而大幅<BR>降低了工业企业的财务成本，支持了工业企业的生产扩张，提高了工业企业整体<BR>的偿债能力。因此，从维护经济稳定的角度看，保持市场适充的流动性是必要的。<BR>􀁺 工业企业资产规模的扩张对负债资金来源的依赖程度下降。2006 年的资产<BR>规模仍然保持着16.6%的增长，而同期负债规模并未同步增长。资产规模增加相对<BR>负债规模增加的弹性系数继2004 和2005 年两年弹性系数维持在1.61 之后，2006<BR>年增加至1.72，显然工业企业扩大再生产所需的资金来源于权益融资的比重有所<BR>上升。<BR>􀁺 商业银行的成本转嫁能力减弱。利率的二元化和市场流动性充裕两个现象的<BR>存在，增加了商业银行的信贷产品定价与市场定价之间的偏差度。信用级别较高<BR>的企业进行高成本贷款的替换，而信用级别相对低的企业，商业银行在贷款发放<BR>上比较谨慎，因而降低了贷款利率的提升空间；另外，流动性的充裕刺</P>