场景一：随着政府换届，是否会开启新的一轮的投资周期。因为在过去十五年中，我们都看到了这样的投资政治周期现象。十五大（1997）、十六大（2002）、十七大（2007）会后的一年都发生了投资激增的现象，这一次会不会规律继续？

过去一年多，股市的抵抗性下跌反映了这一规律惯性预期逐步衰退的过程，但显然，投资者对于楼市还没有放弃。不少投资者仍认为，十八大后新一届政府的政绩冲动还会有一次资产再膨胀的过程，能帮助其解套。

我们认为，此次政治规律在经济逻辑上或已不可持续。最大变数来自中国的长期资本回报率及其预期下行，根据世界银行报告计算的资产存量对GDP比率（其倒数的概念就是国民经济核算下的资本回报率），2010年，中国资本回报率已落至美国之下。新的需求扩张政策将导致资本流出的进一步扩大。

中国可能又进入了新一轮“米德冲突”的政策状态。

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场景二：接受经济减速，试图推动转型和改革。