<P><FONT size=5><EM>平安证券：中国四大电信运营商专题报告－冷暖不一的电信运营商 </EM></FONT></P>
<P><FONT size=5><EM>05.22                14页</EM></FONT></P>
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<P>请务必阅读正文之后的免责条款<BR>2/14<BR>目 录<BR>一、中国四大电信运营商的总体业绩情况..................................................... 3<BR>二、主要电信业务发展现状.......................................................................... 4<BR>1、移动通信及相关增值业务...................................................................................4<BR>2、固网通信及相关增值业务...................................................................................7<BR>三、各大运营商总体财务情况....................................................................... 9<BR>1、中国移动和中国联通情况...................................................................................9<BR>2、中国电信和中国网通情况................................................................................. 11<BR>四、充满变数的3G 和重组......................................................................... 12<BR>五、投资建议.............................................................................................. 13</P>