联合证券－结构化金融产品系列研究之一：

品种繁多的结构化产品

05.22 14页

目录
一，结构化产品的产生与发展...........................................................................................3
1.1．结构化产品历史悠久..............................................................................................3
1.2．影响结构化产品创设的主要因素..........................................................................3
1.2.1. 衍生品的定价方法................................................................................................3
1.2.2．计算机技术的发展水平.......................................................................................3
1.2.3．法律环境...............................................................................................................4
1.2.4.市场流动性..............................................................................................................4
1.2.5.中介机构..................................................................................................................4
二，结构化产品的市场驱动因素........................................................................................4
2.1．融资..........................................................................................................................5
2.1.对冲.............................................................................................................................5
2.2.投资/收益的增强........................................................................................................5
2.3.投机.............................................................................................................................5
2.4. 监管与市场进入.......................................................................................................5
2.5. 资产创设...................................................................................................................5
2.6. 流动性创设...............................................................................................................6
2.7. 资产负债表的优化...................................................................................................6
2.8. 风险分散化...............................................................................................................6
2.9. 税收优惠...................................................................................................................6
三，结构化产品的种类.......................................................................................................7
3.1．可赎回(callable)、可回售(puttable)及分拆(stripped)证券....................................7
3.2. 抵押贷款证券(MBS)和资产支持证券(ABS)............................................................8
3.3. 结构化票据和贷款...................................................................................................8
3.4. 债务抵押债券(CDO)................................................................................................9
3.5. 保险连接型证券及或有资本...................................................................................9
3.6. 可转换债券及股票的混合证券.............................................................................10
3.7. 投资基金.................................................................................................................10
3.8．衍生产品的复制、重新包装和结构化................................................................10
四，新产品的设计.............................................................................................................11
4.1．新产品必须有一些确定的基本特征....................................................................11
4.2. 新产品的设计是昂贵而耗时的.............................................................................12
4.3. 新产品必须进行不断的维护.................................................................................12
五，总结.............................................................................................................................13