三房巷 深度报告：增发投资价值分析报告

兴业证券 2007年05月18日 18页

目录
1、公司基本情况.....................................................................................................- 4 -
2、行业分析：.........................................................................................................- 4 -
2.1 整个染整行业的现状................................................................................- 4 -
2.2 制约行业发展的原因................................................................................- 4 -
2.3 绿色染整成为未来发展的趋势................................................................- 5 -
2.4 近年来我国印染行业经济运行情况........................................................- 5 -
2.4 对中高档印染布进口替代的增加将促使国内产品的质量提升............- 6 -
3、公司分析：.........................................................................................................- 7 -
3.1 公司近年来业绩平稳提升........................................................................- 8 -
3.2 染色整理是公司主要的业务来源............................................................- 9 -
3.3 外购坯布印染业务占比较高..................................................................- 10 -
3.4 PBT工程塑料市场占有率较高................................................................- 10 -
3.5 各项产品单位售价比较平稳..................................................................- 11 -
4、公司竞争优势分析...........................................................................................- 11 -
4.1 印染具有规模优势，提升抗风险能力..................................................- 11 -
4.2 PBT业务继续开发新的产品进一步提升占有率....................................- 11 -
4.3 同行业主要竞争对手数据......................................................................- 12 -
5、增发项目上市后有望提升产品附加值...........................................................- 12 -
5.1 紧密纺技术有望进一步提升产品附加值..............................................- 12 -
5.2 公司已投建的2万锭紧密纺项目为此次项目提供经验......................- 12 -
5.3 募投项目产品主要有两大类..................................................................- 13 -
6、财务分析...........................................................................................................- 13 -
7、盈利预测与估值...............................................................................................- 13 -
8、估值和投资建议...............................................................................................- 15 -
8.1 绝对估值――DCF估值..........................................................................- 15 -
8.2 相对估值..................................................................................................- 15 -
8.3 投资建议..................................................................................................- 16 -
9、风险因素...........................................................................................................- 16 -
9.1 业务结构相对集中的风险......................................................................- 16 -
9.2 原材料价格波动风险..............................................................................- 16 -
兴业