上海证券：供给能力或有波动，大食品涨价尚难止步— 2007 年6 月农业、食品饮料业投资策略

2007 年5 月31 日　　　　　5 页

Ø 近期肉蛋奶的价格波动即使得到暂时平息，仍会很快回到长期上升通道。五月份的猪肉
等市场的剧烈波动，主要源于饲养成本的上升，而养殖业者和消费者对动物瘟疫的担忧
尚未消除，也令产出回升速度缓慢。料这一态势还将持续下去。
Ø 今年农产品的总收成，可能因天灾、虫害影响而减产。夏粮收获前景虽无大的利空，但
影响夏秋的农作物生长、收成的不利因素依然较重。加之全球农产品库存偏低，国内的
诸多品种价格具有较强的回升动力，其中棉花、油料作物的情形会更为突出。
Ø 国内食品饮料消费依然火爆，消费增长大有加速之势。4 月份全社会消费额增长15.5％，
较一季度高出0.4 个百分点，粮油类、肉禽蛋类消费增长分别高达30.1％、29.9％。尤
其软饮料、啤酒产销量的快速增长，真切地反映了国内消费升级进程的喜人景象。
Ø 尽管大食品业的非周期性受到人们重视，但各领域的平均股价不低。继续谨慎给予农业
评级为“有吸引力”，食品及酿酒业则勉强为“中性”评级，但其中啤酒类股情况稍好。
建议严格控制在此的配置比重，在以下重点股票中有选择地谨慎参与。