东方证券：旅游行业06年报综述

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􀁺 根据对旅游行业06 年报、07 年一季度和今年两
个黄金周的分析，我们维持“十一五”是中国旅
游行业黄金发展期的预测。我们认为旅游行业正
从新的经济增长点向国民经济重要产业发展，需
求的加速增长和供给水平的提高将使得这一期间
的国内旅游既处于大众消费加速增长期，又处于
消费快速升级转型期。
􀁺 景区类公司是行业景气的最大受益者。近年来游
客人次增长和门票及索道提价是主要的盈利模
式，但在游客数量达到一定规模而提价受到限制
的情况下，我们认为发展休闲度假地吸引高端的
会务及度假需求是景区实现可持续发展的必然选
择。虽然当前阶段此类投资对净利润贡献较小甚
至会有一定短期亏损，但长期前景看好。
􀁺 在行业景气的推动下近年酒店业的入住率和平均
房价有明显回升，但在大量供给入市的背景下单
体酒店效益提升仍不乐观。根据我们的