<P><FONT size=5>华泰证券--2007年零售业三季度投资策略报告.</FONT></P>
<P><FONT size=5>2007年6月20日             7页</FONT></P>


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<P>投资要点：<BR> 根据有关部门数据，前4月我国零售业持续增长，与我们此前判断相符。<BR> 从行业整体情况来看,二季度仍维持了与一季度相似的趋势,扩张仍旧是行业发展的主题。<BR> 我们坚持认为零售业具备长期增长的基础，相应的其中龙头企业也将随之长期获益，建议投资者长期持有百货业中在区域内占据绝对优势的龙头企业，超市业中密集布点的区域龙头企业及家电业中唯一上市龙头企业—苏宁电器。此外，由于市场大幅上涨,我们认为资产注入也应是投资者关注的重点。</P>