近期，美国经济风向标的数据相继公布，各方从公布的数据分析得出美国经济将继续保持温和增长，但由于能源价格、住房价格等的影响，美国在未来仍将面临通胀压力。

宏观数据利大于空：

585亿

6月8日，美国商务部公布的数据显示，今年4月份美国的对外贸易逆差为585亿美元，比前一个月下降6.2％，为去年10月份以来最大降幅。

今年头4个月，美国的贸易逆差按年率计算为7059亿美元，低于去年全年的7585亿美元。美国的贸易逆差已经连续5年创下历史最高纪录。很多经济学家认为，今年美国的贸易逆差将有所下降，因为美元贬值和世界其他地区经济增长强劲有利于美国扩大出口。

4月份，美国贸易逆差下降的主要原因是进口下降。受小汽车、电视机和服装进口大幅下降的影响，4月份美国的商品和服务进口额比前一个月减少1.9％，降至1880亿美元。而美国4月份的出口额则创下1295亿美元的新纪录，比前一个月增长0.2％。

8％

由于税收增速远超开支增速，在去年10月开始的2007财政年度的前8个月里，美国联邦政府的财政状况明显改善，赤字同比大幅下降。同时，美国多数州政府的财政盈余也超过预期。

根据美国财政部6月12日公布的报告，截至今年5月底，2007财年前8个月，美国联邦政府的税收同比增长8％，达到1.669万亿美元，创下历史最高纪录；政府财政支出同比增长2.5％，也达到创纪录的1.817万亿美元。由于税收增速大大高于支出增速，本财年前8个月，美国联邦政府的财政赤字约为1485亿美元，同比大幅减少34.6％。

美国多数州政府的财政盈余也大超预期。最新统计发现，全美有42个州发现自身的财政盈余超过预期。过去两个财政年度（很多州都以两年为一个循环），美国各州政府的财政盈余达到了2000年以来的最高水平。其中，得克萨斯州2007财年超出预计的盈余金额最高达69.87亿美元。佛罗里达州和加利福尼亚州紧随其后，分别为27.42亿和19.06亿美元。

州政府财政盈余上升，主要是因为地方经济繁荣令税收意外增加——单公司税一项的收入，各州的总和就比预计高11％。另外，医保项目支出的压力也有所下降，过去几年中此项支出的增速从11％下降到了7％。

0.4%

4月份，美国企业库存增加0.4%，增幅大于分析人士预计的0.3%。

通常，企业库存增加是企业对于未来市场需求抱有信心的表现，或是销售出乎意料地下降的结果。

美国商务部6月13日公布的数据显示，制造商库存4月份增加了0.5%，增幅大于前一个月的0.2%。零售商库存增加0.3%，扭转了前一个月下降0.6%的局面。批发商库存也增加0.3%，但增幅略低于前一个月的0.4%。

今年第一季度，企业为降低库存水平而减少生产，导致美国经济增长速度减缓近一个百分点。不少分析人士认为，随着库存水平下降到一定程度，企业将增加生产，因此第二季度经济增速可望从第一季度的0.6%上升到3%左右

1.4％

美国商务部13日表示，5月零售销售增长1.4％，是06年1月以来的最大增幅。

除去汽车和汽油销售之外，所有的零售销售增长1％。

零售销售的增长，强烈预示着经济在反弹。

4.5%

6月1日，美国国劳工部公布的报告显示，5月份美国新增就业岗位15.7万个，失业率为4.5%，与前一个月持平。

此外，经修正后美国4月份新增就业岗位8万个。今年前5个月，美国月均新增就业岗位13.3万个。

分析人士认为，美国4月份和5月份失业率都维持在4.5％，表明就业形势并未受第一季度总体经济下滑的影响，美国经济仍保持活力。

59.7

服务业约占美国经济总量的80％，对美国经济增长和就业具有举足轻重的影响。

美国供应管理研究所6月5日公布的报告显示，美国服务业活动的指数5月份达到59.7，高于4月份的56。

据数据显示，截至今年5月份，美国服务业已连续50个月保持扩张状态。这无疑是对美国经济温和增长的具体反映。

0.6%

美国商务部公布的第一季度经济增长率显示，今年一季度美国GDP增幅为四年来最低，经济同比仅增长0.6%，是美国自2002年以来的最慢增速，远不及4月份公布的1.3%的预估值。

美商务部在报告中分析经济发展低于预期主要受上半年房地产市场增长放缓，贸易逆差扩大已及企业削减库存所致。

0.7％

美国劳工部15日公布的报告显示，美国消费价格指数5月份上涨0.7％，增幅大于4月份的0.4％和3月份的0.6％，是过去20个月来的最大月增幅。

消费价格指数和核心消费价格指数是衡量通货膨胀水平的重要指标。

美国劳工部报告显示，5月份能源价格上涨5.4％，涨幅大于4月份的2.4％，但小于3月份的5.9％。其中，汽油价格上涨10.5％，这是促使当月消费价格上涨的重要因素。当月食品价格上涨0.3％，涨幅低于前一个月的0.4％。蔬菜价格有所下降，但牛肉、家禽和水果价格上涨。

如果去除价格波动性较大的能源和食品这两大类商品，5月份核心消费价格指数仅上涨0.1％，涨幅低于前一个月的0.2％。新车价格下降0.2％，飞机票价下降0.6％，服装价格也下降了0.3％。

报告还显示，今年头5个月，美国消费价格指数按年率计算上涨5.5％，涨幅是去年全年2.5％的两倍；核心消费价格指数按年率计算上涨2.1％，涨幅低于去年全年的2.6％。

677亿

6月12日，美国财政部称，美国联邦政府5月份预算赤字总计为677亿美元。年比上升58%，但低于美国国会预算办公室此前估算的710亿美元。

5月当月政府支出年比下降2%至2319.4亿美元；政府收入年比下降了15%至1642.4亿美元。

美财政部预计，美国政府07财政年度前八个月(自06年10月至07年5月)的预算赤字为1484.5亿美元，年比下降35%。这一期间，美国政府收入总计为1.669万亿美元，年比增长8%；政府支出总计为1.817万亿美元，年比增长3%。

0.9%

美国劳工部13日表示，5月进口价格指数月升0.9％年升1.1％，高于之前经济学家预期月升0.2％。

进口价格连续三个月的激增，较低的美元和全球经济的快速增长，暗示美国的通胀风险。

经济前景仍然向好

宏观数据显示美国经济前景仍然向好，增速可在未来几个月反弹

1、白宫：美国经济将在今年触底

本月6日，白宫宣布，将今年美国经济的增长预期由原来的2.9％下调至2.3％。不过，布什政府同时强调，今年余下时间以及明后两年的经济增长都将远远强于第一季度。

布什政府的高级经济学家们表示，在今年剩余时间内，美国的经济增长将会加速，2008年和2009年的增长率更是会超过3%。

另据预测，美国经济明年可望增长3.1％，而在2009年到2012年，增长有望维持在2.9％至3.1％的较快水平，高于美联储多数政策制定者目前认为的长期可持续水平。在报告中，白宫还对就业情况做出了乐观的调整，提高了每月就业增长预期，同时下调了失业率预期。根据该预测，美国2007年每月将增加13.1万个工作机会，平均失业率则在4.5%。

2、美联储：美国经济继续温和增长

美国联邦储备委员会13日发表全国经济形势调查报告说，今年4月中旬至6月初，美国大部分地区经济继续温和增长，个别地区经济增长速度快于前几个月。

报告说，一些地区就业继续增加，特别是信息技术、医疗和金融服务等行业劳动力需求比较旺盛。

在之前，美联储主席伯南克在一次专业会议中也称美国经济在一段时间内激昂保持“适度”增长。他说，今年第一季度美国经济增长乏力，但从过去四个季度的表现看，美国经济按年率计算仍平均增长了2％。他预计，美国经济在未来一段时间仍将以接近或略低于这一水平的速度增长。

伯南克说，多项美国经济指标也支持了这种预期：核心通货膨胀率虽然仍处于高位，但近来正逐步降低；尽管原油价格近来有所上涨，但与去年的最高价位相比仍有一段距离；长期通货膨胀预期也在可控范围内。

3、八国集团会议：当前全球经济形势不错，美国经济具可持续性

每年一次的八国集团领导会议在6月7日结束后发布的公告一致认为，当前全球经济形势不错，而且各地区的经济增长也更趋平衡。

公报说，从主要经济体的表现来看，目前全球经济增长更趋平衡。全球第一大经济体美国的经济增长速度虽然有所放缓，但更具可持续性。

公报同时指出，在解决全球经济失衡方面，相关国家还需要付出更大的努力。不过，随着全球经济总体上持续强劲增长，全球经济正朝着有利于纠正失衡的方向发展。

面临通胀压力仍存在

尽管宏观数据在支撑着美国经济温和的向前发展，而且美联储、美国政府以及经济学家们也预测未来几个月美国经济将走强，但是受住房市场滞后，能源价格上升，消费者物价指数的增长等不利因素影响，在未来美国经济还将面临着通胀压力！

“通胀未如预期般减弱，仍然是美联储最大的忧虑。”在5月9日的美联储货币政策会议上，委员们一致认为“通胀的前景中有相当的不确定性”。

1、住房市场。根据对今年5月的统计，5月份美国居民住宅建设已经降至了四个月以来的最低水平，为此，建筑商的信心也受到了重创，此举表明，尽管美国的其它经济已经开始呈现恢复增长趋势，但是，住房市场的下跌势头仍将持续下去。

早在5月9日的美联储会货币政策会议上，委员们表示美国房地产市场的调整将比预期持续更长时间。“房地产市场的调整，可能会在今年的大部分时间继续拖累经济活动，并且会比预期的时间长。”

本月初，美联邦银行主席伯南克在一次会议上也曾表示：“居民住房市场的下滑似乎已经为经济增长产生的阻碍，甚至比此前的预计更为严重。”

据彭博资讯的58位经济学家统计的数据显示，按照年率计算，美国的5月份的住房销售已从4月份的185.8万下降至147.2万。

住房市场仍将成为滞后美国经济的重要因素。

2、能源价格。近期国际市场石油价格依然改为运行，而且美国夏季飓风季节刚刚开始，能源情报署署长卡鲁索表示，汽油价格依然面临上行压力。他预计07年夏季驾驶高峰期的汽油均价将达到每加仑3.05美元，较06年同期均价高21美分。

而能源价格又是消费价格指数的重要组组成部分，对衡量整个经济的通胀率起重要作用。

3、消费价格指数。本月15日，根据美国劳工部公布的数据显示，5月核心CPI环比增0.1％，同比增幅2.2％，创去年3月以来最低水平。但是在汽油价格的推动下，名义CPI环比增长却达到了0.7％，为2005年9月以来的最大涨幅，同比增长2.7％。

而美国劳工部当天公布的数据也显示，今年第一季度工资水平增速超过预期，这也进一步增加了通胀的可能。数据显示，今年1至3月份，美国非农业部门每小时产出按年率计算仅增长1％，低于政府先前预期的1.7％，更低于去年第四季度的2.1％。

4、劳动力成本。本月6日，美国美国劳工部公布了一季度美国工人劳动生产率，数据显示劳动生产率居剧降，而工资水平超过预期。同时，美国单位劳动力成本按年率计算增长了1.8％，远高于政府0.6％以及华尔街1.3％的预期值，但低于去年第四季度的增长8.9％。

一般来说，当劳动力成本增长快于劳动生产率增长时，就有可能引发通货膨胀，因为雇主将不得不提高产品售价，来弥补工资支出的增加。

市场再度对通胀压力感到担忧！