招商证券--银行业：加息与利息税调整对银行业绩影响依然中性

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事件要点
根据央行的决定，金融机构一年期存款基准利率上调0.27 个百分点，由现行的3.06%提高到3.33%，活期存
款利率近期首次上调9 基点至0.81%；一年期贷款基准利率上调0.27 个百分点，由现行的6.57%提高到6.84%。
这已经是央行今年第三次、2004 年以来第六次加息。国务院于7 月20 日宣布于8 月15 日起将储蓄利息税由20%
降为5%。
事件点评
利率影响分析
1. 去年年底对于加息周期的判断，现在已经得到认可，我们依然认为此次紧缩不是终点，年内依然会有紧缩措
施的出台。在经过实际测算之后，我们发现，如果静态的看（就是不考虑活期转定期的情况），银行的利差实际上
还是扩大了，这主要是由于银行大部分的存款为活期存款，而活期存款的利率此次仅提高了9 基点。
2. 下面说明我们的测算过程，对于一年期以下的存款，活期在其中的占比往往超过60%，而其它的短期存款不
到40%，综合加息效应，我们对于短期存款的利率提高估