中信证券：2007年上半年宏观经济回顾与未来经济展望－警惕经济从低烧高热走向高烧高热 25页

2007 年7 月23 日 25页

目 录
经济：从“低烧高热”走向“高烧高热”风险大2
当前经济印证了我们之前的系列判断2
GDP 增长创出新高，超出潜在增长水平2
经济增长以资源、环境、安全等要素为代价6
CPI 也开始“高烧”起来，核心CPI 具备长期上涨的条件7
政策：程咬金的“三斧子半”，该出手时得出手11
附件 近期主要国民经济指标运行情况13
插 图 目 录
图1：近年GDP 累计增速（%） 3
图2：上半年投资增长在高基数上仍有加速之势 3
图3：新开工项目出现回升 3
图4：去年年底以来工业销售状况良好 4
图5：工业企业利润增长加速 4
图6：设备购置类投资增速近来持续加快 4
图7：扩建类投资增速持续加快、改建类猛增 4
图8：房地产行业带动本轮固定资产投资 5
图9：集中度低的行业容易产生一拥而上的盲目投资 5
图10：当前部分金属子行业的投资增速非常之快 5
图11：当前部分化工子行业的投资增速非常之快 5
图12：2006-2007 年当月进出口同比增幅（%，百万美元） 6
图13：2000-2007 一般贸易出口增速（%） 6
图14：2007 年逆差构成比重（%） 6
图15：二氧化碳排放量最大的五个国家 7
图16：有机水污染物排放量 7
图17：2007 年上半年通胀水平逼近2004 年 8
图18：近年CPI 同比涨幅（分月） 8
图19：近年食品类CPI 同比涨幅（分月） 8
图20：本轮肉价上涨对粮价上涨存在过度反应 8
图21：猪肉产量对猪肉价格影响非常显著8
图22：家庭设备类CPI 已经持续小幅上涨9
图23：医疗保健类CPI 已经持续小幅上涨9
图24：衣着类CPI 下跌幅度大大收窄 9
图25：交通通信类CPI 下跌幅度大大收窄9
图26：资产与资源价格上涨最终会传导至居住类CPI 10
图27：教育娱乐文化类CPI 处于下行态势 10
图28：城镇居民收入和消费增长在2007 年突然加快 10
图29：城镇居民信心扩散指数在2007 年创出新高 10
图30：M1 增速创出新高，M2 越过16%的目标 11
图31：贷款增速仍然维持高位 11
图32：城镇居民的通胀预期加强 11