作者简介： 刘杨树(1984-)，男，汉族，籍贯福建福州，金融工程博士，厦门大学财务学系助 理教授，研究方向为金融工程与资产定价。 电话：13599510532 Email: ysliu@xmu.edu.cn 通讯地址：厦门大学财务系，361005 郑振龙（1966-） ，男，汉族，籍贯福建，金融学博士，国务院学科评议组成员， 国务院政府特殊津贴专家， 厦门大学闽江学者教授、 博导。 研究方向为资产定价、 金融工程和风险管理。 电话：13906038903 Email: zlzheng@xmu.edu.cn。 通讯地址：厦门大学金融系，361005 陈蓉（1976-） ，女，汉族，籍贯福建，金融学博士，厦门大学金融系教授，研究 方向为资产定价、金融工程和风险管理。 电话：13860126618 Email: aronge@xmu.edu.cn。 通讯地址：厦门大学金融系，361005



近年来极端金融风险频发，“黑天鹅”事件对投资者的影响成为投资、研究和监管都高度关注的问题，基于此，本文对中国A股市场上的跳跃风险进行研究。我们先侦测了个股的跳跃，得出跳跃的三个维度：跳跃幅度均值、跳跃幅度波动以及跳跃频率。接着，我们再对个股的跳跃风险载荷及其风险溢酬进行研究，发现在中国投资有极端风险的股票并不能获得额外的风险溢酬，但在短期中，这种风险溢酬的时变性可以被市场波动率所预测。