东北证券：新股上市表现与机构预测价之间的相关性研究

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􀂾 研究目的：
新股上市首日以及上市后若干交易日内的价格走势是历来为广大投资者
所关注，尤其在未来新股发行不断以及一、二级市场套利者不断增多的背景下，
分析新股的走势将有较大的研究价值。本文分析机构预测定价与新股上市运行
价格之间的关系，为投资者更好的利用投研报告提供一些经验借鉴。
􀂾 研究结论：
􀁺 从新股市价相对机构预测中间价的溢价分布来看， 长期而言
(2000-2007)新股首日价格与机构预测的中间价比较接近，但是在不同市场环
境下具体差异有所不同。牛市中(2006-2007)， 92%的新股首日中间价大于机
构预测中间价，其中60.4%的新股首日中间价大于机构预测价格区间的上限。
而在2000 年10 月至2005 年期间，首日中间价大于机构预测上限价的新股
占比仅为16.7%。
􀁺 长期而言，新股相对机构预测中间价的溢