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在
公司高管执迷地盯着财务报表底部的利润数据之际，经济学家宁愿着眼于宏观。最近一些经济学家从公司报表顶头的销售数字当中，发现了值得担忧的苗头。

在第四季度进入最后一程之际，是经济学家在胡思乱想，还是令人失望的公司收入确实预示着麻烦的出现？

标准普尔500指数的成分股公司几乎全都已经发布了第三季度业绩，它们的利润很难说强劲，但还是略好于预期。根据汤森路透(Thomson Reuters)10月上旬的调查，分析师普遍预计利润将同比下降2%。若果真如此，这将是本次衰退结束以来的第一次下降。但最终数字应该会显示利润实现了增长，虽然只不过是勉强实现了增长。

但公司收入的疲软出人意料。61%的公司低于预期，收入下降接近1%，是2009年以来第一次出现下降。

这一点之所以重要，是因为利润率常有起伏，但收入的变化总体上与名义国内生产总值保持着一致。第三季度2%的经济增长高于预期，本周晚些时候发布更新后数据时，可能还会进一步调高。与此同时，根据《华尔街日报》的调查，第四季度经济增长率估计值已经下降至1.8%。如果企业销售额继续下降，实际经济增长水平可能比这个数字都还要低。

标普500指数的构成让人感到谨慎乐观。收入增长最少的行业是材料、能源和公用事业。大宗商品和能源价格的下降可以对其他经济部门带来帮助。

另一个让人(对美国经济)感到放心的理由则是，收入低于预期与企业的国际敞口有关。国外增长减速、美元升值都影响了美国企业的收入。

麦当劳(McDonald's Corp.)第三季度收入同比持平，但如果没有汇率的影响，其收入将会增长4%。

另一方面，麦当劳的情况预示着第四季度不容乐观：其10月份销售额出现九年来第一次下降，而且领头下降的不是国外市场，而是美国市场。

如果公司收入再次疲软，其原因恐怕将是财政悬崖之类的国内危机，而不是汇率或大宗商品价格。在经济增长如此接近于停滞的情况下，公司的销售额得加速前进才行。