罗斯公司理财题目求助

cherish_ywang

1204

收藏 2012-12-06

悬赏 30 个论坛币已解决

检测是否投资一个新项目。预计在今后的10年中每年销售量为7000件，产生净现金流为60美元。换句话说，年均经营性现金流为60*7000=420000美元。相关贴现率为16%，初始投资为1 800 000美元。假设你认为如果第一年项目成功的话，那么正常情况下的销量应该提升到9000 件，如果第一年项目失败，则应降低到4000件。
（1）如果成功与失败的概率相等，那么项目的NPV应是多少，并回答放弃项目的概率？
（2）放弃期权的价值是多少？
书上给的答案对吗？
(1)如果项目成功，未来现金流的现值为： PV future CFs=$60(9000)(PVIFA16%,9)=$2487533.69 第一年项目预计价值=[($2487533.69+$1400000)/2]+$420000 =$2363766.85 NPV=－$1800000+($2363766.85)/1.16=$237730.04 (2)如果不放弃项目，当销售量为4000时，未来现金流的现值为： PV future CFs=$60(4000)(PVIFA16%, 9)=$1105570.53 如果放弃项目将得到： $1400000－1105570.53=$29429.47 放弃期权价值=（0.50）（$294429.47）/1.16=$126909.2 如果对，请解释一下，如果不对，帮忙算个正确的.

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pmjkent

2012-12-6 22:08:17

cherish_ywang 发表于 2012-12-7 22:52
放弃项目的剩余价值是 140万怎么算啊？
为什么要算上升下降的概率？
放弃期权的价值是什么？

（1）放弃项目的剩余价值是 140万应该是题目给出来的，我是比照你的答案推断出来，你可以查看一下相应的英文是不是翻译的时候出错了。暂时我能想到的是这样的一张情况。140相当于弃权的执行价格。
（2）算上升、下降的概率是为算放弃期权的价值做准备。
改模型可以这样理解；现在资产的价格SO=1 800 000，一年后有上升和下降的可能，分别是2487533.69，1105570.53；这时候你有一个看跌期权，一年后如果项目成功，期权价值为0；如果项目失败，你退出，这时候相当于执行价格是140百万，当前价格是1105570.53，所以看跌期权的价值是140000000-1105570.53。
我上面不是已经给出了放弃期权价值了吗
放弃期权价值V={0*0.7285+（1-0.7285）*（1400000-1105570.53）}*e^(-0.16)=68120.35

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pmjkent

2012-12-7 21:04:04

题目中的1400000应该是如果一年后放弃该项目可以获得的剩余价值吧！那么第一问应该没有问题。
第二题，我不赞成这个解法，以下是解答过程，参考：
首先根据风险中性原理，算上升和下降概率
上升概率p={1 800 000*e^(0.16)-1105570.53}/(2487533.69-1105570.53 )=0.7285
然后算弃权价值V={0*0.7285+（1-0.7285）*（1400000-1105570.53）}*e^(-0.16)=68120.35

谢谢遵守承诺！

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cherish_ywang

2012-12-7 22:52:23

pmjkent 发表于 2012-12-7 21:04
题目中的1400000应该是如果一年后放弃该项目可以获得的剩余价值吧！那么第一问应该没有问题。
第二题，我不 ...

放弃项目的剩余价值是 140万怎么算啊？
为什么要算上升下降的概率？
放弃期权的价值是什么？
回答满意一定遵守承诺

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