zachna 发表于 2014-11-15 16:12 
我想问一下为什么将投资的下一年获得的0.138美元的回报折到投资当年(即第三年)除以R,而不是除以R-g呢? ...
计算NPV3时,只考虑第三年初投资在以后的收益,和g没关系。因为0.138是在未来每一年中永续存在的,相当于是第三年初投的1.25,在以后的下一年的收益为1.25*0.11=0.138,再下一年的收益还是0.138,以后每一年都是0.138,相当于一笔永续年金,所以用0.13折现即可。在第三年初看,投资成本为1.25,收益为0.138/0.13,所以计算净现值即可。