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2013-01-01
题目:LS公司(今天)预计,如果公司没有新增投资,并将盈利作为股利都发给投资者那么公司将在未来每个运营期间(自时点1开始)都达到每股6.25美元的盈利水平。但是,公司总裁发现了一个投资机会,将在3年后运用盈利的20%进行投资。这项投资机会将在未来的每期永远持续下去,他预计这项新的权益投资可以带来11%的收益率,这项回报将在投资后一年开始实现。公司权益折现率为13%。
问题:如果公司预期进行新投资,基于以上信息,公司每股股价会是多少?

给出的答案在计算NPVGO时是这样的:6.25*0.2==1.25,1.25*0.11==0.138
g=0.2*0.11=0.022
NPVGO=[(-1.25+0.138*0.13)/(0.13-0.022)]/(1.13)^2=-1.39
我不理解上边计算NPVGO的式子,谁能帮我解释一下,谢谢。
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2013-1-1 17:03:14
3年后t3时:-1.25是投资,0.138是t4时投资回报相当于divident,那两个相加(-1.25+0.138*0.13)/(r-g)就是t3时NPV。再除以(1.13)^2折算到t0 就是NPVGO了
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2013-1-1 17:12:36
末日马甲 发表于 2013-1-1 17:03
3年后t3时:-1.25是投资,0.138是t4时投资回报相当于divident,那两个相加(-1.25+0.138*0.13)/(r-g)就是 ...
请问为什么是除以(1.13)^2而不是(1.13)^3 呢,从t3折算到t0的,我这里不明白。
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2013-1-1 17:23:39
根据答案的意思是第3年 我前边没注意
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2014-11-15 16:12:56
newmanqph 发表于 2013-1-1 17:12
请问为什么是除以(1.13)^2而不是(1.13)^3 呢,从t3折算到t0的,我这里不明白。
我想问一下为什么将投资的下一年获得的0.138美元的回报折到投资当年(即第三年)除以R,而不是除以R-g呢?这个0.138美元的回报是每年增长g的呀,为什么不除以R-g呢?
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2018-7-4 20:03:00
zachna 发表于 2014-11-15 16:12
我想问一下为什么将投资的下一年获得的0.138美元的回报折到投资当年(即第三年)除以R,而不是除以R-g呢? ...
计算NPV3时,只考虑第三年初投资在以后的收益,和g没关系。因为0.138是在未来每一年中永续存在的,相当于是第三年初投的1.25,在以后的下一年的收益为1.25*0.11=0.138,再下一年的收益还是0.138,以后每一年都是0.138,相当于一笔永续年金,所以用0.13折现即可。在第三年初看,投资成本为1.25,收益为0.138/0.13,所以计算净现值即可。
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