92-94年通缩以来，货币量缓慢增加，约在2002年平衡（证据是？） 以后开始超发，一直有通货膨胀压力。

07年美国资贷危机暴发，尔后QE1出台；一方面美国需求即使是QE1，也未能扭转下降的趋势，并且次贷危机波及全球，全球的需求下降，中国的需求也下降（出口严重下滑：证据是很多出口厂商倒闭）；另外加上美元贬值，大宗商品（原油，大米等）价格上涨，而影响了中国商品的价格，两者，都加剧了通货膨胀。

中国ZF也实行了四万亿计划，旨在刺激国内需求（出口的下滑，由消费与投资来补充），当然，第二个原因可能是：从微观层面来说，如果美国印制了更多的钞票，会进行更多的海外并购，比如说在中国，以期在美元贬值后从中国退出赚取差价，而中国如果同样印了一批人民币钞票的话，国内这些资本的价格就会上升，美元的贬值立马到来，从而降低了资产的流失。

当然，后一个原因可能不成立，因为事实更加复杂，比如说，并购是件非常重大的事，通常而言审批时间很长。印制的钞票确实使得热钱从美国源源不断地到达中国，而中国印制的钱，中国市场的流动性，使得对土地有定价权的ZF，不断地提高地价，整个房地产的价格不断被推高。而热钱，没有去并购，而是也进入了房地产，一起推高房地产，连中国印制的钱，也最后跑到房地产中去了。由于原材料价格的上涨，房地产价格上涨最终要由需要房子的人承担，这个时候，工薪一族要求涨薪，由于美国宽松政策时间很长，所以使得中国价格不断在上涨，于是工薪一族的通货膨胀预期形成，于是工资涨又促进产品价格进一步上涨，整个通货膨胀就形成了。

热钱为什么选择中国？

首先，美元一定要在贬值到来时到世界各地去躲避，去保值（乃至升值），他们认为人民币一定会升值。因为1.人民币已经有一定通货膨胀了，并且已经（华尔街断定）形成通胀预期，所以盯住美元无法持续，未来一定要以升值值以扭转通货膨胀预期，否则后果很严重，故未来人民币一定会升值 2.美国对中国施以巨大的政治压力，要求其升值

于是，中国是非常不错的选择。

为什么是房地产？

中国的体制，房地产价只有上没有下（主要原因是既得利益者都是太子党），所以热钱一开始就会考虑这一块。而通货膨胀预期形成，房地产是最好的保值手段，而货币量多了流动性多了，ZF又会推高地价，一综合，房地产是不二选择。于是热钱大举进入房地产。