【发布机构名称】中信建投
【发布文件时间】20130128
【发布文件大小】809KB
【发布文件页码】20
一、策略观点与市场回顾 ...................................................................................................................................... 1
1.1策略观点 周期救赎→逐波而上→2300点，欲罢不能→复苏僵局→从僵局到变局→尤可期到超预期→坚持就是胜利→否极泰来→周期拐点中游决胜 ........................................................................................ 1
1.2 市场回顾与观点： ................................................................................................................................... 2
二、周期与动力 ...................................................................................................................................................... 5
1、库存周期：产成品库存反弹过快 ............................................................................................................. 5
2、房地产周期：短期反复，中期动力仍较强 .............................................................................................. 5
（1）销售及投资环比回落 ..................................................................................................................... 5
（2）房地产政策仍难以改变趋势 ......................................................................................................... 6
3、投资周期：非制造业与制造业投资同时回落，短期经济动力有所不足 .............................................. 7
4、货币周期：M1复苏、但中长期贷款疲软 ............................................................................................... 8
5、美国库存周期：仍处于去库存进程 ......................................................................................................... 9
6、中国的出口周期：趋势好转仍未到时...................................................................................................... 9
7、结论：“双底”或将成为现实 ................................................................................................................. 10
三、经济景气美强欧弱分化明显 ..........................................................................................................................11
3.1 欧洲经济增长前景遭IMF下调，1月Markit PMI略显企稳迹象 .......................................................11
3.2 美国经济：复苏趋势不改，制造业PMI指数强劲反弹...................................................................... 12
四、行业研究与策略配置 .................................................................................................................................... 14
4.1一周行业研究动态 .................................................................................................................................. 14
4.2投资策略：注重价值，回避政策风险.................................................................................................... 15
4.2投资组合 .................................................................................................................................................. 15