长江证券：专题报告－

奥运倒计时一周年：由概念转向真

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正文目录
引言：奥运倒计时一周年的思辨..................................1
奥运倒计时一周年：由概念转向真实成长的必然....................1
奥运板块市场表现综述：投资拉动型优于消费服务型..................... 1
估值的弱化表明奥运的投资价值将来源于真实成长....................... 2
警惕奥运经济周期后续阶段的“低谷效应”............................. 4
真实成长的行业选择将更多的位于消费服务业......................5
“低谷效应”的本质：投资的回落明显于消费........................... 6
宏观经济周期决定北京奥运之后的消费扩张仍将延续..................... 6
追寻受益于奥运经济真实成长的消费服务业............................. 8
重点行业及公司选择...........................................10

图表目录
图：
图1：88 年汉城奥运会期间韩国KOSPI 指数表现......................... 3
图2：64 年东京奥运会期间日本Nikkei 225 指数表现.................... 3
图3：奥运板块指数走势对比......................................... 3
图4：奥运经济周期................................................. 4
图5：日本的奥林匹克景气........................................... 7
图6：日本1956-1965 年物价指数..................................... 7
图7：中国人口出生率和自然增长率（1/1000） ......................... 8
图8：中国劳动人口占总人口比重接近最高点........................... 8
图9：国外来日旅游人数增长率....................................... 9
图10：韩国入境游总人数以及增长率................................. 11
图11：韩国航空在1985－1990 年间的股价表现........................ 12
图12：新建商品住宅与二手房住宅销售价格指数趋势图................. 14
图13：房地产开发投资增幅趋势图................................... 15
图14：房地产开发面积增长趋势图................................... 15
表：
表1：奥运的投资机会及其轮动效应................................... 1
表2：奥运板块去年至今的市场表现以及同行业比较..................... 2
表3：1990-1997 年巴塞罗那宾馆供给量的变化......................... 10
表4：2007 年上半年民航业主要运营数据.............................. 10
表5：北京地区2003-2006 年经济增长概况............................ 13
表6：旅行社业务重要举动.......................................... 17