中金公司：房地产行业07年上半年回顾
－上市公司高价拿地的背后  
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焦点问题探讨：上市公司高价拿地的背后............................................................................................ 4
行业因素........................................................................................................................................... 4
资本市场因素................................................................................................................................... 5
综上分析，我们的结论是：............................................................................................................ 5
维持对房地产行业的投资思路........................................................................................................ 5
房地产板块估值比较分析........................................................................................................................ 8
A/B 股、H 股及港股地产公司估值比较......................................................................................... 8
世界地产板块股价/估值变动........................................................................................................... 9
房地产行业07 年上半年数据分析.........................................................................................................11
宏观经济加速运行.......................................................................................................................... 11
竣工面积增幅较低是房价上涨的主要原因.................................................................................. 12
各城市2007 年6 月份商品房价格涨幅仍然较大（按国家统计局监控数据）......................... 13
先行指标显示未来供应量仍难以大幅增加.................................................................................. 14
企业资金压力依然较大.................................................................................................................. 14
区域市场分析......................................................................................................................................... 15
上海房地产市场供应依然偏紧...................................................................................................... 15
北京房价上涨压力略有缓解.......................................................................................................... 17