<P><FONT size=5><EM>西南证券：境外股市动荡能否波及国内A股  </EM></FONT></P>
<P><FONT size=5><EM>08.10    2页</EM></FONT></P>

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<P>北京时间8 月10 日，上证指数略微低开后维持窄幅震荡，11 点之后指数突然向下急挫百点，<BR>九成股票下跌。与此同时，全球市场也是满眼皆绿：香港恒生指数，跳低642 点开盘后继续下行；<BR>日经225 指数也直接跳空低开247 点；道琼斯工业、SP500、法CAC40、德国DAX 等指数跌幅均在<BR>2%以上。全球股市的集体下跌，紧张气氛笼罩市场，起因不约而同地指向了美国次级抵押贷款危机。<BR>2007 年7 月19 日，美联储(Fed)主席本•伯南克(Ben Bernanke)承认，信贷市场的担忧情绪正向<BR>次级抵押贷款市场以外蔓延。美国、法国、德国等主要国家股票市场从7 月20 日开始连续下跌，日<BR>本、香港股票市场从7 月26 日开始下跌。<BR>美国作为全球经济的龙头，如果他出现问题对其他国家的影响无疑是十分严重的。在市场化国<BR>家，股市是经济的晴雨表，经济影响股市，股市放大经济。我们从三个方面来考虑：<BR>第一，次贷危机是会否使美国经济陷入衰退？<BR>今年二季度，美国经济增长率为3.4%,核心物价指数上涨1.4%，失业率维持在4.5%的较低状态。<BR>美国总统与财长在7 月26 日数据公布当天都发表谈话，认为美国经济的增长仍然强劲，次级债问题<BR>已经得到控制。7 月25 日，国际货币基金组织在世界经济展望报告中把今明两年全球经济增长的预<BR>测从原来的4.9%调高到5.2%，认为全球经济仍然会维持强劲的增长势头。当然也有观点认为，由美<BR>国房地产价格熊市而引发全球经济进入调整并不是危言耸听，近</P>