Mikko-投资主义：关于阅读研究报告的心得（V1完结）

（http://xueqiu.com/2567273760/23000939）

       掐指一算，原来我养成每天阅读研究报告的习惯已经整整三年了。回想起第一次阅读研究报告的理由还是非常好笑的：上海汽车从27元跌至20元附近，我有些乱了阵脚，当时我作为一个投资者虽然已经有了一年的投资经验，可是我还从未遇见过这样的单边下跌。之后我就不断地去搜罗汽车行业和上海汽车的研究报告，想知道究竟是什么因素驱动着这样的下跌。

        较为讽刺的是，三年以后，我还是没能找到一个满意的答案。这不是重点，跳过吧。

        时至今日，硬盘里已经躺着15G多的研究报告了，我每天的阅读时间少则2小时多则看一天，状态好时要一直读至5点，整理的时间差不多是阅读时间的一半——这纯粹是苦力活，不过我乐在其中。在做2012年度研究报告精选的时候我连续两周每天翻阅500+的研究报告，完工的同时成就了目前投资主义的研报导航索引系统，还是很值得的，因为一天的下载次数就达到了30000次。

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        作为一个阅读者，阅读报告的目的，当然不是去检验他的结论。每一次阅读，都是为了了解一些自己不知道的东西，然后再去看基于这些东西，作者通过什么样的逻辑，推导出什么样的结论。投资亦就是这样一脉相承的三个阶段——搜集信息和基据→归纳、演绎→选择。

        把这三个部分分拆开来，那研报的价值就非常一目了然了——必然不是替你选择，因为选择对应不确定性（没有不确定性就不用选了嘛），不确定性=风险，而每个人的风险偏好是不同的。所以我向来无视分析师的评级，因为那毫无意义，错误的评级必然是因为错误的逻辑和基据。

        上两段只为确立和解释阅读研究报告的目的，下面聊一下研报的范围和分类

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研究报告的大分类如宏观研究、公司研究、行业研究、债券、策略、基金等等。细化到研究报告撰写内容的分类上的话有：

1.对比类，可以是不同时期上的对比，也可以是行业内的（例如把亚马逊和京东作对比，把美国钢铁行业的发展进程和中国的做对比）

2.历史回顾类

3.正面教材拓展类（细化到某个海外行业龙头公司）

4.系列，专题类（比较杂，报告优质率较高）

5.数据类（没什么大意思，除非你没有金融终端）

6.日报、周报、月报、季度年度策略

7.理论研究类

8.研究框架、研究体系类

你应该读什么和你想了解什么当然是相对应的，如果你想了解行业数据，那么读数据报告即可。如果你是行业研究新手那么研究框架类报告会对你的帮助很大。

选好种类以后，怎么选单篇？用傻办法，挑长的，量是质的保证，这一点是非常确定的，一个研究员要用三四页讲明白一个行业，个人认为是不可能的。

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推荐阅读

我之前写了不少推荐阅读的文章了，不过都有些旧了，这里重新列一份

研究员：

宏观研究：房四海、沈建光、马骏、高善文、汪涛等等

策略研究：邵宇、刘莹、周金涛

机械：刘荣

建筑工程：杨涛、韩其成

交运仓储：曾旭、杨志清

造纸：空缺

公用事业：彭全刚

电力设备与新能源：暂缺

环保：王威

非金属建材：韩其成

钢铁：刘元瑞、冯刚勇、毛深静

化工：暂缺

有色：桑永亮

非银行金融：彭玉龙、罗毅（忽略他的大嘴）、励雅敏

银行：倪军、孙旭、朱琰

煤炭：卢平、杨立宏

石油化工：蒋健蓉、曹勇、严蓓娜

通信：暂缺

房地产：孙建平、贾祖国

农林牧渔：赵金厚、毛长青、谢刚

批零贸易：孙菲菲、欧亚菲

社会服务：曾光、赵雪芹

食品饮料：聚众唱多，真要选就朱卫华吧

医药生物：周锐

传播文化：高辉、廖绪发

电子：暂缺

纺织服装及日化用品：王薇

家电：胡雅丽、郭海燕

汽车：刘元瑞、曹鹤

轻工制造：暂缺

计算机：袁煜明、魏兴耘

研究报告推荐：

http://www.douban.com/doulist/1804578/?edit=203534636#sb203534636

先看看以前做的吧，新的推荐待更新
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研报推荐部分：

以下内容是我对投资研究有兴趣的入门者推荐的必读研究报告，这些报告的阅读并不需要太多的数理知识，涉及的一些专业知识仅需要在百科上搜索一下就可以懂。

标注★的请着重阅读

宏观经济部分

——货币、货币政策、央行

不了解全球货币政策？

推荐阅读《中国货币政策手册》瑞银证券-汪涛★
下载地址：http://pan.baidu.com/netdisk/singlepublic?fid=910899_3060036577
浏览次数：8426 下载次数：7044

推荐阅读《中国宏观流动性报告：由极度紧缩走向适度宽松》申银万国团队★
下载地址：http://moneylism.com/forum.php?mod=viewthread&tid=89
下载次数：3851

推荐阅读《掀开货币的面纱系列研究》安信证券-高善文★
下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=249018&uk=271106166

推荐阅读《流动性经济学系列研究报告》东方证券-邵宇
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推荐阅读《化解国家资产负债中长期风险》马骏（原文刊登于《财经》杂志）
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——了解财政政策

推荐阅读《申银万国-财政专题系列报告（五篇）》
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推荐阅读《高华证券-中国深度分析：财政保“稳”更促“进”》
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推荐阅读《高华证券-地方ZF的财政困境》
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推荐阅读《海通证券-中国公共债务 可持续性和影响+全景测算》
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——了解国际资本流动，国际金融，热钱

推荐阅读《房四海教授路演报告打包》★
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推荐阅读《危机三部曲系列策略专题报告》作者：邵宇★
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推荐阅读《招商证券-中国国际资本流动专题报告（五篇）》
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推荐阅读《申银万国-大类资产配置方法论及实践系列研究》404p★
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——了解资本项目开放，人民币国际化

推荐阅读《莫尼塔-牵一发动全身：人民币国际化路径与货币逻辑新纪元的开启》★
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推荐阅读《中信证券-资本账户开放专题研究：资本账户开放情景下的中国经济和股市》
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推荐阅读《瑞穗证券-人民币国际化上下两篇》★作者：沈建光
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——了解金融危机、债务危机

推荐阅读《招商证券-ZF债务危机问题专题研究》七篇
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推荐阅读《美国金融危机调查报告》
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——了解各国货币

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推荐阅读《招商证券-全球汇率专题研究之二：浮华落幕,浴火重生》
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全文见http://xueqiu.com/2567273760/23000939