<P><FONT face=宋体 size=6><STRONG>CEBM 莫尼塔：国际经济周报</STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 size=6><STRONG>－美国次级债问题和国际经济形势更新</STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 size=6><STRONG>08.15        33页</STRONG></FONT></P>
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<P>报告摘要….…………………………………………..……….. …………………………….. …………...1<BR>第一部分：次级抵押贷款问题已经形成金融危机？<BR>1. 美欧市场流动性突然紧缩……………………………………………………….………....….4<BR>- 受次级债影响，涉及MBS的CDO产品流动性骤降，诸多银行和基金的资金流动性受到影响…<BR>2. 经济减速的迹象………………………………………………………..…….…….…………....…11<BR>- 尽管最新公布的7月份零售数据显示环比增长0.3%,但是同比仍然在下滑的趋势中…<BR>3. 为什么欧洲的银行/基金似乎受到的流动性冲击更大？………………...…16<BR>- 从基于美国次级债/次级按揭贷款的CDO，债券产品持有人来看，美国持有者主要都是对冲基<BR>金；而欧洲持有者多数是欧洲商业银行的附属机构…<BR>第二部分：欧元区经济增长回落<BR>1. 欧元区经济增长回落…………….…………………………………..……….….…..…...19<BR>- 1.4%的季环比折年率来看，二季度的欧元区经济增长是04年4季度以来最弱的一个季度,…<BR>2. 欧元区经济增长放缓的迹象…………….………………….……………….…..…...25<BR>- 意大利和西班牙的经济增长也略微放缓…<BR>第三部分：日本经济增长缓慢<BR>1. 日本经济尚未走出通缩 ………………………………...………………..……………..….….29<BR>- 从GDP平减指数来看，日本经济尚未走出通缩，而二季度实际GDP增长已经放缓…</P>