招商证券--A、B、H股一周数据分析

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􀁺 本周初A 股一度创4900 点的历史新高，由于受美国次级债困挠的外
围股市的暴跌，投资者心态还是受到影响，后半周权重股带领大盘快
速下跌，周五沪指一度最低下探至4646 点。美联储周五宣布降低贴
现利率使暴跌的外围股市终于出现强烈反弹，港股周五一度跌破
20000 点，下午出现大反攻局面，收复734 点。受港股的拖累，B 股
市场本周严重下挫。
􀁺 美国次级债危机所引发的羊群效应正迅速蔓延至全球的资本市场，A
股市场受到H 股跌势的“传染”， 本周后三个交易日持续下跌。投资
者对于美国次级抵押贷款危机给中国股市带来损失的不确定性的担
心，成为A 股市场走弱的主要原因。我们认为，次级抵押贷款危机将
不改变中国股市的长期牛市格局。一方面，中国经济仍保持高速的增
长，人民币升值的压力依然存在，上市公司业绩仍然超预期增长；其
次，国内资本项目下的不可兑换也减缓了国外股市波动带来的冲击；
另一方面，全球经济包括美国经济仍然处于良好的运行周期，资产价
格的泡沫释放有利于股市长期的健康运行。其次，从美联储处理次级
债案的态度和方式上看，我们相信次级债案将会得到很好的解决，从
周五港股的大逆转走势中，我们可以看出股市回稳的可能。
􀁺 本周A/H 股溢价排名增长相对较快的是深高速、广船国际、东方机床；
下降相对较快的是东方电机、中国平安。由于近期A 股市场的