两会解读——复苏继续、政策微调
两会提出的经济目标和政策规划符合我们的预期，这意味着2013年政策走向
不会发生显著变化。在财政赤字扩大、货币和信贷政策依然宽松的支撑下，
我们认为实现7.5%的增长目标是不难的。相较于ZF希望维持的偏中性的政
策基调来说，我们认为当前的信贷条件显得过于宽松、未来将有必要适度收
紧。即便如此，我们认为未来两个季度里经济增长的势头会得以保持、甚至
有可能进一步加快；我们目前8%的GDP增长预测面临的上行风险大于下行风
险。另外，正如我们所预期的，ZF计划增加民生支出、继续推进能源和公
用事业价格改革、并扩大营改增试点范围。