招商证券：公路行业8 月跟踪报告

－正确看待行业发展，重点关注两类机会

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目 录
一、高速公路行业收费业务具有相对长效性..................................................................................................................3
1. 公路收费政策中长期内不会改变......................................................................................................................3
1) 存量资产的持续运营管理需要大量资金....................................................................................................3
2) 规划中新建路产的资金缺口较大...............................................................................................................3
2. 高速公路行业收费业务依然具有长效性...........................................................................................................4
1) 政府还贷性公路与经营性公路的区别........................................................................................................4
2) 上市公司现有路产经营权仍有较长期限....................................................................................................4
3) 上市公司获得可持续性发展的相关途径分析.............................................................................................5
二、行业较快增长，关注两类机会................................................................................................................................5
1. 上市公司经营业绩持续稳定增长......................................................................................................................5
1) 国民经济的稳定发展和路网效应不断完善................................................................................................5
2) 城镇化趋势和汽车保有量快速增长...........................................................................................................6
3) 上市公司经营业绩持续稳定增长...............................................................................................................7
2. 价值低估和行业并购蕴育两大机会..................................................................................................................7
1) 盈利稳定增长背景下的估值洼地...............................................................................................................7
2) 部分公司存在较强的并购预期..................................................................................................................8
三、重点公司.................................................................................................................................................................9
1. 赣粤高速：千里高速,行业先锋.........................................................................................................................9
2. 山东高速：关注计重收费和资产扩张的正面效应...........................................................................................10
3. 深高速：长期看好的优良品种........................................................................................................................ 11
4. 现代投资：收费路产经营带来业绩快速增长..................................................................................................12