联合证券－策略报告－5000 点以上的市场状况和中报披露情况分析

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􀂄 统计数据显示，大盘在由4000 点上涨至5000 点的行情中涨幅最大的是
资源类板块，有色、煤炭板块的涨幅超过了70%；其次是人民币升值概
念直接推动的房地产、金融保险板块，分别上涨了52.28% 和 29.98%；
钢铁、食品饮料、非金属矿物板块也表现不俗，分别上涨了34.28%，
30.18% 和29.99%。
􀂄 截至2007 年8 月27 日，已披露中报的上市公司净利润同比上涨了
68.46%，显示出上市公司盈利能力的强劲提升。从行业角度来看，各行
业板块的中期利润增长情况与涨跌幅情况呈现密切的正相关关系，这表
明此轮上涨行情的形成很大程度上得益于2007 年中报披露的良好增长
态势。
􀂄 A 股市场2007 年的预测市盈率水平达到39.31 倍，从目前的利率水平
以及与国外市场的比较来看，这一市盈率水平已经达到理论上的合理市
盈率水平的上限，这给市场参与者带来了极大的困惑。
􀂄 仅从业绩角度，未来一段时间内股票市场缺乏全面上涨的推动因素，涨
跌情况可能将更多的依赖于市场供求关系的变化，大盘在5000 点以上
将呈现高位震荡盘整的局面，波动性会有所加剧。
􀂄 对于5000 点以上的投资机会的把握，我们建议：关注各行业板块中的
“估值洼地”；关注2007 年下半年的资产重组和整体上市带来的结构性
的投资机会；把投资方向从短期内获取高额收益或者高速扩张的企业逐
步转向盈利能力稳步增长，可持续性发展能力强，成长确定性高的行业
和相关上市公司上来，避免盲目追求过高的风险收益。