发布报告的机构名称：民生证券

报告发布时间：2013.3

报告页数：22页

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一、肝素产业链：中国与欧美国家有所不同................................................................................................................... 3
二、下游：主流肝素制剂市场在重新布局....................................................................................................................... 4
（一）国产肝素钠原料药需求主要取决于全球肝素制剂市场 ............................................................................................ 4
（二）全球对肝素制剂需求主要来自欧美，且低分子肝素制剂为主 ................................................................................ 4
（三）低分子肝素制剂市场正在重新布局 ............................................................................................................................ 6
三、国产肝素钠原料药：未来仍主要看欧美经济景气度 ............................................................................................... 8
（一）肝素钠原料药全球市场增长较慢 ............................................................................................................................... 8
（二）肝素钠原料药市场格局较稳定，欧美经济景气度为主要影响因素 ........................................................................ 8
四、上游：肝素粗品供应充足 ....................................................................................................................................... 11
（一）肝素主要来自猪小肠粘膜 ......................................................................................................................................... 11
（二）国内肝素粗品产量将持续增加，上游原材料供给充足 .......................................................................................... 11
（三）除下游需求影响外，肝素钠原料药价格还受上游粗品影响 .................................................................................. 12
五、相关上市公司 ........................................................................................................................................................... 15
（一）常山药业—谨慎推荐 ................................................................................................................................................. 15
（二）东诚生化—谨慎推荐 ................................................................................................................................................. 17
（三）千红制药—谨慎推荐 ................................................................................................................................................. 18
（四）海普瑞—谨慎推荐 ..................................................................................................................................................... 19