可分离可转债行权的对象是标的股票，当其发行结束后，通过权证参与者的买卖活动，直到行权前，标的股票的变化对其会产生很大的影响。权证持有者选择到期行权还是提前交易，直接关注标的股票的价格、行权价格，投资者将在股价与行权价格之间权衡。两者相等时，在不考虑手续费的情况下，行权与交易获得的收益是相同的；当前者大于后者时，投资者一般会选择交易，直到两者相等，此时在考虑其他方面因素来决策行权与否；当前者小于后者时，行权要比交易更加有利，投资者一般会选择继续持有可分离可转债，在行权期间时购买股票。在行权时由于可分离可转债行权本质上是投资者执行欧式看涨期权的行为，当标的股票市价高于行权价格时，投资者执行期权以获得差价收益，差额越大，收益越多，投资者行权成功率越高，相反，则会放弃行权，损失购买期权的费用。所以，在行权期间内标的股票市价高低以及与行权价格差额直接对行权结果和行权成功率产生影响，决定上市公司二次行权融资的效率。