广场协议后，当时日元大幅度升值，日本人有钱了，于是全世界都可以看到日本人豪掷千金的身影。日元的升值造成了日本出口的大幅下降，国内实业越来越难以发展，于是投资者干脆把钱投入房地产、股市等虚拟经济中，大大地推高了它们的价格，泡沫丛生，试想当时一个东京的房价就可以买下整个美国。日本人在虚无情境中渐渐迷失了经济发展的方向。90年代，泡沫终于破灭了。从此日本经济陷入了失去的二十年。如果要谈日本为什么会走进长期的通缩？一个非常重要的原因，我觉得应该是产业转型升级的失败。在实体经济不能发展的时候，政策制定者没有把重点放在提高产品的档次，使其在国际上重新获得竞争力。当然，资本外流也是一个原因，因为发展经济没有钱不行。资本外流的原因在于日元的升值。因此，归结起来，本人觉得就是两点，一是日本大幅升值，二是经济转型失败，如果还有，那就是政府职能没有发挥好。德国当时的情况和日本差不多，可以比较这两个国家，应该也可以得到一些答案。