I'd guess OAS is option-adjusted spread.
overvalue means market value > intrinsic value, undervalue means market value < intrinsic value, and fairly valued or priced means market value=intrinsic value, if i'm not wrong.
required OAS, as i understand, should be the OAS required by the investors.

THANKS,那为什么oas>0的时候treasury benchmark 和sector benchmark下是overvalue二issuer specific benchemark下是undervalued呢？也就是这张表格

童鞋，你没有仔细阅读吧。
不是说在treasury，sector benchmark下，OAS>0就是overvalue，而是在这两种情况下，要比较actual OAS和required OAS，如果actual OAS> required OAS，就是undervalue，如果actual OAS < required OAS，才是overvalue。
其实原理很简单，对于一项投资，你总希望回报率越高越好。所以，如果回报率高于市场的平均期待，就是undervalue，低于市场的平均期待，就是overvalue。
只不过当你用treasury，sector benchmark时，要做两次比较，一次是和benchmark，一次是和required。