截止3月末，中国外汇储备余额达到了3.44万亿美元，其中至少1.26万亿美元是美国国债。

　　“中国人用真金白银的出口①换回不断贬值的美元，②助长了美国的过度消费”。这是关于外汇储备和中美贸易比较流行的一种说法，但这是正确的吗？

　　美国的中国问题专家、马里兰州Towson大学经济学教授詹姆斯·多恩（James Dorn）认为，至少第二种说法是正确的。

“中国大量的外汇储备被低收益的美国国债所占据”，本可以用来提高中国居民收入和消费指出的投资被迫减少，“美国ZF却可以肆意挥霍”。报告警告称，美国的通货膨胀会削弱中国持有的美国国债的实际价值。

　　报告援引经济学家John Greenwood的话称，“像中国人均收入这么低、资本贫乏的国家输出资本是不合理的”。但是，为什么这还是发生了呢？

　　报告认为，主要是由于“中国价格体系的严重扭曲”而形成的金融抑制：

　　——资本市场受到严格控制。ZF控制了存贷款基准利率，为了确保国有银行有利可图，实际存款利率通常都是负利率；

　　——资本管制限制了投资选择。资本管制造成了金融部门的低效率，商业银行倾向于向国企发放贷款，个人缺少资本，严重限制了其投资和致富的能力；

　　——资本市场缺少竞争，投资决策被政治化，存在大量着的寻租和腐败；

　　——通过压低汇率来稳定出口，央行必须在固定汇率下用人民币购买美元；这造成了大量持续的外汇流入，引发了通胀的压力，央行必须收紧货币供给（提高利率或控制数量）；提高利率会吸引更多的资本流入，因而央行选择了数量控制的行政管制手法。

　　中国的问题是“如何结束金融管制和通过市场重新调整经济”，报告指出，“放松利率和资本管制”，都能使中国摆脱资本管制和金融抑制。

　　尽管中国经济保持了三十多年的快速增长，但金融抑制不能无限期地持续下去，中国必须寻找新的增长方式，选择“更符合优化配置资源的市场方式”。

　　“这是走向一个和平与繁荣未来的最佳路径”，报告称。