西南证券--批发零售板块2007 年中报概览

－景气周期带来持续发展动力

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1、 批发零售板块成长较为稳定，盈利能力、营运能力、偿债能力等指标均逐步提高。07 年上半年营业收入
同比增长17.39%，净利润同比增长46.69%。有20 家上市公司净利润超过50%，其中有10 家超过100%。
2、 业绩的优异表现最主要还是受惠于行业景气周期的到来。消费市场的繁荣发展、对未来消费的乐观预期
以及物价上涨的温和刺激都是导致板块持续发展的动力。不过公司的经营管理水平和行业发展趋势对于
企业自身地位也具有关键作用。
3、 不同业态之间成长性和盈利能力存在较大差别。百货业态外延扩张幅度不大，但是盈利水平较高。在百
货业内部，全国连锁百货成长性较高，但盈利能力略低于区域百货。超市业态的成长性开始减慢，但利
润率水平开始逐渐提高。
4、 公司之间两极分化严重，家电专卖业态表现尤为明显，其中苏宁电器和三联商社业绩相差甚远。这说明
在家电专卖领域，寡头垄断格局日益明显，大家电商对市场份额的掠夺和侵占势不可挡，小家电商将逐
渐被淘汰或收购。