联合证券：建筑业－从国际建筑巨擘发展路径看崛起的中国企业领袖

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􀂄 尽管中国建筑业产业规模不断扩大，但结构性问题依旧十分突出。具体
表现为：产业集中度低，企业规模差距不明显，“过度竞争”与“有效竞
争不足”并存，从而导致劳动生产率低下。
􀂄 进一步对比分析国内外建筑企业专注的领域，我国绝大部分企业集中于
建筑业价值体系的低附加值环节（技术含量相对较低的房屋建筑、市政
工程等）上，在复杂的、高附加值的价值链环节缺乏国际竞争力。
􀂄 近几年随着我国基建投入加大以及竞争加剧，国内建筑行业中出现了少
数如隧道股份、中材国际等优秀企业，它们经过多年积累，凭借不断技
术创新、管理升级，逐渐从传统的价值链低附加值环节中脱离出来，专
注于高端的、高附加值领域，正快速崛起为行业领袖。
􀂄 这种崛起与以往国内企业通过简单产销规模扩大而“崛起”显著不同，
它们更注重增长的质量，崛起的路径更多的是依靠产品升级、技术进步、
服务改善等高附加值手段，逐步奠定了其在技术、能力、人才等方面的
核心竞争力，此外还通过价值链整合，全面提升企业价值和整体效能，
引领企业不断向广度和深度发展。它们具有更加长久、持续的成长前景。
􀂄 将行业置于全球视野下审视，通过分析和比较全球范围内国际建筑巨擘
与国内优秀企业的的发展路径，发现它们在战略、经营重点、协同效应、
管理与控制、价值创新等方面惊人的相似。
􀂄 进一步挖掘它们增长背后的动因，从企业经营战略、增长向量和竞争优
势、专注领域等角度，使我们对国内优秀企业的发展前景有了更为清晰
地把握。通过国际、国内比较，我们认为，这类企业有望成为具有全球
竞争优势的行业龙头企业。