光大证券：地产行业报告－全国房价加速上涨，地产股仍是牛市标的

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◆ 报告起因： 发改委公布全国70 个大中城市8 月份房屋销售价格指数
◆ 潜在催化因素：
■ 全国房价单月涨幅创两年新高：
国家发改委昨晚发布8 月份全国70 个大中城市房屋销售价格指数，
全国房屋销售价格8 月份上涨1.4%，创两年来单月涨幅之最，涨幅较
上月高出0.2 个百分点。数据显示，8 月全国房价同比上涨8.2%，涨
幅较上月高出0.7 个百分点。
■ 全国普涨格局明显，长三角领涨三大经济圈：
全国各地普涨格局明显，多数城市房价环比涨幅位于12 个月以来高
点，位列涨幅前十的主要是中小城市。长三角上涨势头明显，长三角
地区多个城市涨幅高于环渤海的北京、天津和珠三角的广州，杭州更
以3.4%的涨幅位居全国之首。我们今年以来对华东地区房价上涨趋势
的判断再次得以验证。
■ 房价上涨动因依旧，地产股仍是牛市标的：
受到供应偏紧和需求旺盛的双重作用，房价上涨动因依旧，并且目前
仍然无法预见拐点。虽然地产板块估值高企，但营业利润率等指标仍
然维持上升趋势，而从微观的层面来看，上市公司拥有较强的定价能
力并存在延缓结算的冲动。盈利上升将消化高估值，地产板块仍是牛
市投资标的，维持“增持”评级。
■ 区域配置，值得投资的企业在哪里？
在三大经济圈中，我们最为看好华东地区，建议投资者配置在华东地
区拥有较多土地储备的公司。近期我们将组织华东地区的第二次联合
调研，提醒投资者关注我们的调研活动及相关的调研报告。