简报

XAU 伦敦黄金

虽然金币、金条与黄金饰品的买家在金价近期下跌後涌入市场，但最近几年以来，黄金市场走势的推动者还是青睐期货与黄金投资基金的投机性人士。正是这些投机性的买家，在2011年9月把金价推至1,920.30美元的历史高位；同样主要是他们的卖盘，促成金价在上月跌至1,321美元的两年低位。尽管金币、金条及其他形式实货黄金的买盘帮助金价止跌，但难以长时间推高金价，而随着买兴逐步降温，本周金价亦未能延续上周之反弹气势，於1480水平明显受阻。而黄金上市交易基金(ETF)的资金仍在持续流出，全球最大的黄金支持上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust公布，其持金量周四降至1,069.22吨，为2009年9月来最低。

伦敦黄金周四上涨，高位触及1473水平；因欧洲央行10个月内首次降息，而美国联邦储备理事会(FED)周三表示将维持购债以刺激经济成长後，亦巩固了黄金对冲通胀的吸引力。欧洲央行周四将指标再融资利率调降至0.5%的新低，之後，央行总裁德拉吉表示，将密切关注经济数据，并已从技术上做好准备将银行在央行的存款利率调降至负值。这一说法暗示央行将采取进一步政策行动。本周三美联储称继续每月850亿美元购债步伐，以保持低利率及促进经济成长，但美联储亦表示，可能视乎经济表现，增加或缩减这购债步伐。之前因部分投资人担心美联储可能撤走刺激措施，金价在4月12-16日大跌225美元，但其後全球强劲的实货需求又令金价收复逾半失地。总结四月份，金价下跌了7.48%。投资人将注意力转向周五将公布的4月美国非农就业报告，这可能给予美联储货币政策较长期前景的暗示。周四，美国公布的数据显示上周初请失业金人数大降至2007-2009经济衰退初期以来最低，显示就业市场仍在复元。

技术走势而言，金价周初连日受限於25天平均线或1480水准，周三下跌勉强守住了9天平均线，目前9天线处於1454水平，附近亦见上升趋向线在1458美元，若然短期再而跌破此区，金价或见因应过去两周的反弹而作进一步调整。以此浪反弹计算，38.2%及50%之调整将可看至1422及1403，61.8%则会扩展至1384美元。技术上亦见1400美元关口为另一重要参考。反之，历经多日测探，若金价终能攻克25天均线1483位置，则有望金价结束前期整固阶段，并引发又一浪反扑走势。上延目标预料先探1500美元关口，需再而通过此关卡，才更能确认涨势延续，上延目标估计可至1506及1520美元。

SPDR Gold Trust黄金持有量：
4月22日 - 1104.71吨
4月23日 - 1097.19吨
4月24日 - 1092.98吨
4月25日 - 1090.27吨
4月26日 - 1083.05吨
4月29日 - 1080.64吨
4月30日 - 1078.54吨
5月1日 - 1075.23吨
5月2日 - 1069.22吨

伦敦黄金5月3日
预测早段波幅：1462 - 1480
阻力位：1490 - 1506
支持位：1453 - 1437



XAG 伦敦白银

伦敦白银本周窄幅运行，在之前两日回挫後，周四重新走高，升见24.19美元。技术图表所见，在近期之回升行情中促成的上升趋向线，而周三低位亦刚好止步於此，故要提防若银价进一步跌破23.20水平，则会诱发银价或再进入探底阶段，较近支持先看22.90及22.40美元；至於4月16日险守着的22美元关口将视为关键底部，破位或将迎来又一跌浪，初步下试水准料可至21.50美元。另一方面，上方阻力则先看24.30美元，关键则在25天平均线25.05美元；由於三月份白银走势亦是受制於此指标，故一旦此趟可作突破，应令反弹空间更为宽大；目标可望达至25.40以至26.10美元。

iShares Silver Trust白银持有量：
4月22日 - 10451.01吨
4月23日 - 10318.82吨
4月24日 - 10318.82吨
4月25日 - 10366.89吨
4月26日 - 10392.42吨
4月29日 - 10407.44吨
4月30日 - 10452.50吨
5月1日 - 10452.50吨
5月2日 - 10431.39吨

伦敦白银5月3日
预测早段波幅：23.70 - 24.30
阻力位：24.70 - 25.00 - 25.40 - 26.10
支持位：23.30 - 22.90 - 22.00      



EUR 欧元 - 宽松政策重挫欧元
要闻简报：
欧洲央行降息25个基点至纪录低位0.50%
欧元区4月MARKIT制造业PMI降至46.7，为四个月最低
德国4月制造业PMI终值为48.1，为12月以来最低
法国4月制造业PMI为44.4
意大利4月制造业PMI升至45.5

建议策略：
1.3130沽出欧元，1.3220止损，平仓目标1.28        

欧元兑美元预估波幅：
阻力：1.3100 - 1.3160 - 1.3250
支持：1.3050 - 1.2950 - 1.2750 - 1.2700

关注焦点：
周五：欧元区3月PPI
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5月6日(周一)：欧元区Markit 4月服务业PMI．综合PMI，欧元区Sentix 5月投资者信心指数，欧元区3月零售销售
5月7日(周二)：法国年内迄今预算(截至3月)，法国3月工业生产．贸易收支，德国3月工业订单
5月8日(周三)：德国3月工业生产
5月10日(周五)：德国3月贸易收支，意大利3月工业生产

欧洲央行周四决定降息，为10个月来首次，且仍有可能进一步采取政策举措以支撑区内经济。由於欧元区通胀率远低於目标水准，且失业率居高不下，欧洲央行决定将指标利率调降25个基点至纪录低位0.50%。央行总裁德拉吉承诺，在进入明年後很长时间内都将不断向欧元区银行业提供所需流动性，并帮助小企业获得信贷；德拉吉还指出，部分决策者曾提议更大幅度的降息。欧洲央行同时也为隔夜存款利率从目前零水准降至负值做好了“技术上的准备”，这意味着央行将开始就隔夜存款向银行收费。此举或将鼓励银行贷出资金，而非单单存放於欧洲央行，不过这也可能对银行自身经营造成重大影响，对融资和债券市场有着重要意义。德拉吉表示，欧洲央行可以应付这些情况。这较他先前的声明立场有所偏离。上个月德拉吉称欧洲央行随时准备采取行动後，周四的降息就成为普遍预期。欧元区失业率3月创下纪录高位，通胀率在4月骤降至1.2%，迫使欧洲央行在本月降息，以履行其维持物价稳定的职责。欧洲央行对该职责的定义是通胀率接近但低於2%。物价压力突然减轻也提高了欧洲央行考虑利率以外政策工具的可能性，以防通胀进一步下降。欧洲央行表示，将向银行业无限提供所需流动性至少到2014年7月，并设法增加对小企业的贷款。小企业是欧洲经济的命脉，而很多国家的小企业一直缺乏信贷。德拉吉坚持欧洲央行对经济复苏将在今年後期确立的预测，但他强调该预测存在“下档风险”。德拉吉表示，欧洲央行将“密切监控”即将出现的所有证据。这样的措辞以过往经验来看，往往暗示央行将采取进一步行动。

欧元兑美元在连涨四个交易日後，周四遭遇重挫，因欧洲央行一如预期降息，以及总裁德拉吉表示，从技术上做好准备将银行在央行的存款利率调降至负值，并指经济有下滑风险。数据面亦见打压欧元，周四发布的调查显示，欧元区4月制造业萎缩加重。欧洲最大经济体－德国的制造业活动连降第二个月，速度比3月还快。欧元兑美元下挫至1.3036，上日曾一度高见1.3242的两个多月高位。投资人焦点现转向周五美国将公布的4月非农就业报告。路透访查的分析师预计4月非农就业岗位增加14.5万，高於3月的8.8万，失业率将持稳在7.6%。如果就业数据进一步显示美国经济趋软，可能令美联储下一步更倾向於增加购债的预期升温，这会对美元构成压力。

欧元兑美元重回1.30区间，眼下1.3050已是自四月初以来之上升趋向线支撑位，下破此区已隐现欧元进一步滑落倾向，而4月24日一度回探之1.2950水平将为另一关键，倘若欧元後市再度回访此区，图表上则形成双顶型态，向下延展250点跌幅将会至1.27水平；留意在3月底至4月初期间欧元亦曾多日低探至1.2750，故亦成一重要支持参考。至於欧元向上阻力则预估在1.31及100天平均线1.3160，关键则会看至1.3250水平。



JPY 日圆 - 美元整固待变
要闻简报：
日本央行会议记录：部分委员对於大规模宽松措施的风险感到担忧
日央行称在新QE框架下4月基础货币激增   

预估波幅：
阻力：98.50 - 100.00** - 102.00 - 105.00
支持：97.00 - 96.00 - 95.00

关注焦点：
5月9日(周四)：日本3月同时指标．领先指标
5月10日(周五0：日本3月经常账收支，日本4月服务业景气判断指数

日本央行4月3-4日政策会议的记录显示，部分政策委员忧虑大规模买进公债实际上可能会损及放贷活动并干扰金融市场运作。委员们一致认为需要加大宽松力度，但由於日本央行仍处在这次货币政策试验的初期阶段，一些委员们的担忧可能萦绕不去。会议记录显示，一位委员称若利率下降太多，可能损及银行放贷活动，让银行更难招架利率风险，并削弱退休基金和寿险商的回报。也有委员称，市场功能可能受到干扰，关於日本央行在支应ZF支出的臆测也可能会升高。

日本央行周四称，日本4月基础货币飞涨，因央行的更进一步的量化宽松措施增加了经济中的货币流动规模。日本央行4月4日宣布激进全面的货币政策，将货币政策目标从隔夜拆借利率转为基础货币。央行力争要通过增加ZF公债购买，在两年内将基础货币增加约一倍，以结束15年的通缩困局。日本央行在声明中称，日本4月平均基础货币为创纪录的149.6兆日圆，较上年同期增加23.1%。央行数据显示，截止4月底，基础货币为为155.3万亿日圆，亦是纪录高位。根据新的量化宽松政策，日本央行预期到今年底，基础货币将达到200万亿日圆，随後到2014年底将增至270万亿。

美元兑日圆周四走高至98.39日圆，数据显示美国上周初请失业金人数大跌至五年低点，而美国3月贸易逆差缩窄後，促使美元兑日圆大涨。於四月份，美元兑日圆升约3.4%，为1月来最大月度升幅。在日本央行宣布在不到两年内购买1.4万亿美元公债的激进计划，之後美元兑日圆在4月11日触及高位99.94日圆，但大量期权阻力位令美元难以攻克100日圆心理和技术关口。

在技术走势上，目前较近阻力先看98.50，显着阻力在於100日圆的心理关口，但亦可留意，自2007年6月高位124.16至2011年10月所及的纪录低位75.35，期间跌幅之50%反弹水平为99.80，若扩展至61.8%则为105.50。估计100关口之突破，已可能促成又一涨幅延伸，初步料看至102及105水平，图表亦见250个月平均线位於107.50，可视为中期上涨目标。另一方面，较近支持预估在97水平。由於4月份先後两个阶段未能突破100关口，技术上可能易於促成双顶下滑之走势，颈线在4月16日触及的低位95.93，同时50天平均线亦见於96水平，若跌破此区，或会引燃更大幅度之调整，进一步将看至95水平。