中金公司－水泥行业 深度研究报告：在行业整合中迅速扩张

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目录
2007-2009 年供需关系继续改善，水泥行业将进入新一轮上升发展期...................................... 3
2007 年水泥价格稳步上升....................................................................................................... 3
供求关系改善推动价格回升.................................................................................................... 3
水泥供给增长减缓.................................................................................................................... 3
水泥需求未来依然强劲............................................................................................................ 5
水泥供不应求，价格将会上涨................................................................................................ 7
低温余热发电项目显著降低企业生产成本.................................................................................... 9
内资外资齐推重组并购，提高行业集中度.................................................................................. 10
目前国内水泥行业集中度仍然较低...................................................................................... 10
国家在政策上的大力支持、企业为获得强大而稳定的盈利能力的内在要求以及国内水泥
市场对外资的吸引，共同推动国内水泥行业集中度提高。.............................................. 10
并购格局基本形成，区域龙头雏形初现.............................................................................. 12
2007-2009 年水泥A股投资建议..................................................................................................... 14
海螺水泥(600585/86.97 元)：推荐................................................................................................ 15
冀东水泥(000401/21.17 元)：推荐................................................................................................ 18
华新水泥(600801/37.01 元)审慎：推荐........................................................................................ 23
祁连山(600720/11.21 元)：审慎推荐............................................................................................ 28