 此前大宗商品价格大幅下跌，加上近期发达经济体经济数据羸弱，对其
通缩的担忧开始升温。然而无论是宏观层面通胀数据、市场预期数据、
居民和企业调查，均未现切实的通缩迹象。产出缺口固然巨大，但其与
通胀的关系今非昔比，且产出缺口收窄也有助于支撑通胀。
 以人寿保险公司为代表，日本保守的国内机构终于开始购买海外资产。
日元新一轮贬值就此开启。我们预计今年底美元兑日元汇率将升至110。
 人民银行坦言当前发达经济体超宽松货币政策加码，全球资本流动溢出
效应增大。在外部资金流入助推国内信用的顺周期扩张、增加金融宏观
调控难度的背景下，“把好流动性总阀门”仍是央行需要坚守的底线。