寂寞投资----如何顺利通过CIIA

本人工科男一枚，2010年6月在南方某高校本科自动化系毕业。

由于兴趣爱好进入了金融业，在2010年毕业后进入了国内某大型上市券商，工作了一年后（2011年底）加入了某期货公司。在2011年的时候总算把证券从业五科全部通过，并通过了期货从业资格。在中国这个金融类专业学生泛滥成灾的社会，用人单位动辄需要名校硕士，我等屌丝男没有太多的竞争力。对未来一度十分迷茫。

2011年5月份得知中期协已经在2011年开始推出期货投资分析考试。有期货从业证以及本科学历便可以参加。这对于在券商打酱油虚度光阴的我而言，仿佛找到了一个重生的机会。

目前中国期货业是所有金融板块中目前最弱小的，待遇相对而言也是所有之中最低等的。但是接下来随着中国经济的持续调整（8%的GDP增长已经成为历史），加上监管层对期货这个对冲工具的偏见与误解逐步消除，期货业在2012年开始走上正轨。期货投资咨询已经开闸，期货资产管理业务也已经批准，期货风险子公司业务已经可以开展，最关键的是接下来的几个期货品种在未来3年会促使期货业发生质变！！

比如国债期货，足以促使期货保证金规模发生翻天覆地的变化，而原油期货将火上添油将期货行业的投资结构得到更好的优化。另外的期权、中小板股指期货也已经在筹备中，估计到2015年，单单这几种就可以促使中国期货业发生巨大变革！前景还是非常乐观的。。。

看到了期货业的巨大发展前景，于是我也开始参加期货投资分析的考试。可惜第一次最简单的时候我还在招商证券并不知道有这个考试，第二次考试报名并参考了，差了2分，这两次的难度都是非常低的，通过率也非常高。随后几次考试难度有所提高，而关键的是考题很灵活，并不是太多从教材知识点出题。对期权定价神马的，教材讲的太抽象。接连几次考试都差几分，备受打击。于是在2012年5月再次考试失败后，我决定干脆弄个更高端的国际证书（我这个逻辑很囧）。

2012年5月底开始淘宝购书，6月份正式看教材，做教材附带的习题。从2006年到2012年，刚好有7年的真题可以借鉴，这对我们这些比较晚才考ciia的比较有优势，毕竟该考试是真的非常少资源可以参考。

由于我在2012年已经是期货人，卷二的教材内容比较适合我以后的工作。所以我是从卷二开始考的，201209考试通过卷二，201303考试通过卷一，均一次通过。运气还可以。因为在201209的卷二第二道题，题目翻译出错，我在考场是那个纠结啊，还好最后结果出来，我低空飘过。而201303的卷一成绩有点出乎我意料，117分！超过及格线（77分）整整40分，绝对是惊喜！201303的卷一经济学部分我没印象，有点超纲，在qq群一说发现很多人一样不知道如何作答，所以这次考试大家在经济学一题普遍得分并不高。其他的题目都是中规中矩。

卷二我从6月份到9月份，整整有3个月的复习时间。卷一的话由于中间有个春节长假，所以我也花了大约接近3个月时间。

现在谈谈考试感想：

卷一：

经济学：要把AS-AD,IS-LM模型彻底弄明白，要学会各种经济形势、ZF宏观调控手段相对应的图形。把往年的考点整理出来，慢慢地就知道考试的方向了，比如购买力平价理论、固定汇率与浮动利率优劣性，这些在考题中都出现过，考生把所有真题的经济学部分总结出来便可以有个大致的视野。

财务会计和财务报表分析：这一方面是我的弱项，因此我在里面花的时间也最多。在合并财务报表方面，刚开始非常纠结，每次一合并就出错，那部分内容看了很久。融资租赁方面的计算要非常熟悉，而且这部分对以后的工作很有价值。ROE跟ROA的分解也要熟练，计算千万不要出错，另外流动比率什么的指标也最好非常清楚。这些对于工科男，压力非常大，所以我买了国外的《公司理财》中文版进行更详细的学习，当然还把习题做了。自由现金流跟营运现金流的计算要彻底学会。

公司财务以及股票估值分析：计算融资前后的权益资本成本，WACC必须非常熟练，这部分是送分题。把DDM，DCF，MVA等各种股估值模型弄清楚,采取股权交换进行收购还是现金收购带来的每股收益以及稀释每股收益（2012年的真题就非常有例题作用），PE法有什么优缺点也要掌握。

卷二：

固定收益证券估值与分析：利率期限结构是重点，会计算各种债券（比如浮动利率债券，零息债券永续债券等）的久期，怎样分配各债券的比例进而进行利率波动免疫。计算债券的含息价，判断一个债券是否被低估，这对转换因子的定义要彻底弄懂。会用计算器计算IRR。如何通过买卖利率期货调整投资组合的久期。而真题远不止这么点内容，期权调整利差（OAS），有嵌入式期权的债券那部分可真是一片新领域。固定收益部分，可以拜读《债券市场分析与策略》（第七版），也是不错的，在论坛有电子版可以下载。

衍生品估值与分析：这一部分强烈推荐看约翰赫尔的《期权期货以及衍生品》并把里面的习题做一做。这部分往年的考题都差不多，几个希腊字母（德尔塔，伽玛等）的计算要深刻明白，考题都是比较中规中矩。

投资组合原理：CPPI策略要明白其原理学会计算，各种抽样方法要懂。不过教材实在是太厚了，里面很多的知识点我在复习中也非常痛苦，看了2遍教材都没什么思绪。于是我直接从教材后面的习题跟往年真题做起。通过做真题做习题归纳知识点。

关于时间分配：

考试有很大难度，但是由于游戏规则是最高分的50.5%便可以通过，这意味着能考到90分的话，通过便没问题。而最近几次的及格线都更加低，70分不到便可以通过卷二，也就是把会做的题做对通过便没问题了。

祝各位考生早日通过CIIA考试！