在过去两周内，全球股市经历了一次修正，而对日本股市的影响尤其大。日元的走强预示着弱势日元和股市上涨的时代正走向终结。

股市下跌的原因包括美联储主席伯南克关于结束QE的言论，以及5月23日发布的汇丰中国PMI数据低于预期所带来的影响。Richard Koo，野村证券研究机构首席经济学家认为，一个更重要的原因在于“股市的上涨已经远远高于实体经济的表现”。

很显然，安倍经济学带来的日元下跌和股市上涨的幅度远超过对经济复苏的预期。

一种流行的观点是要对这种过分快速波动进行观察，如果情况始终如此，那么这是一次健康的修正。然而，事实上却没那么简单。

从去年年末到此前几周前的股市暴涨主要是它自己在特殊环境影响下的结果。

然而境外投资者对安倍经济学的回应是抛售日元，买入日本股票，日本机构投资者则拒绝参与，仍然坚守债券市场。

由于机构投资者的决定，长期利率不会上涨。这就使得境内外投资者放心的去抛售日元，买进日股，来维持这一趋势。

1995年以来，日本的短期利率一直在零附近徘徊。2001年到2006年日本央行激进的量化宽松提供了超过30万亿日元的超额准备金，而同时期的法定准备金仅有5万亿日元。然而，这样的经济和资产价格都是没意义的。

在过去几年里，日本企业的财务报表较有大幅改善，同时利率也保持在历史低点。然而私人企业对资金的需求却没有恢复，原因是企业内部仍然负债累累，且日本国内也缺少好的投资机会。