地产和银行业2005年的投资策略报告

行业研究
中国A 股市场
大鹏证券
China Eagle Securities Inc.
2004 年12 月20 日 银行业2005 年投资策略报告
中性
2004 年，我国经济保持稳定增长，金融环境整体向好，金融运行平
稳健康。
2004 年，我国银行业平稳运行，规模与效益同时增长，资产质量不
断提高，资本充足率有所上升。
2005 年，稳健的货币政策将使银行业获得较平稳的增长；
加息提高了银行业存贷款利差，对银行业构成正面影响；
人民币可能小幅升值，但是对银行业影响有限；
国有银行改制上市进展加速，银行业将加速扩容，对现有上市银行
的估值造成压力，但长期来看还是会形成高质高价、低质低价的分
化；
随着与WTO 的进一步融合，加快对外开放，外资银行与中资银行将
在优质客户的争夺上更加激烈；
营业税可能下调将给银行业带来利好。
考虑到中国银行业的成长性，目前的银行股的整体估值水平相对合
理，建议增持招商银行。