华夏证券：2005年铝行业更难过

上市公司增长模式将发生变化：2001-2003 年是我国电解铝产量高速增长的阶段，上市公司业绩增长也主要是依靠产能和产量的扩大。今后国家政策导向是限制高耗能产业发展，限制出口。因此，我们认为电解铝行业未来发展方向是以满足国内需求为主，生产规模的扩大将比较适度。上市公司增长模式也将发生变化。预计上市公司增长模式主要有以下几种：1、向下游产业链延伸，发展铝加工；2、与上游氧化铝形成战略联盟，3、发展再生铝等等。相应地投资机会也将在这些公司中出现。