策略分析

投资要点
􀂄 货币供应量和各主要金融资产的收益率相对变化均有利于股票市场向好。未
来两月股票市场将会表现出明显的资金推动型特征。
􀂄 货币供应量仍然会维持在较高的增速水平：近两月以来，M2 的增长率呈现
小幅上升趋势，7 月份达到了16.3％，我们判断未来几个月仍然会维持在较
高的增速水平。首先，从宏观经济态势看，货币供给采取紧缩措施的可能性
比较小；其次，人民币升值的预期下，顺差的激增必然导致大量的结汇，从
而使得货币市场的流动性进一步宽松；第三，基数的变化也会导致M2 增速
的上升，2004 年下半年以来M2 增长率迅速从20％左右下降到13％，这会
导致2005 年下半年的增速会有较大的名义增速的提高。