5月房价上涨速度达到了今年之最。市场观察者认为，这使得政策制定者很难放松货币政策去刺激经济发展，结果可能导致经济进一步放缓。

对于中国这个世界第二大经济体来说，央行面临着如何刺激经济增长和如何控制房价过快上涨的两难境地。

不过，野村证券中国首席经济学家张志伟认为，即使房价仍持续上涨，中国央行也将放松银根。

房价的上涨使得政策制定者很难在短期内放松货币政策。在7月15日二季度数据公布之前，我们预计ZF还将继续管控金融风险。

杠杆作用和影子银行的活动促使了房价的不断上涨。据路透社报道，5月70个大中城市平均房价同比上涨6%，超过了4月4.9%的涨幅。

尽管ZF在三月份出台了一系列严厉的新政，比如对房屋买卖收取20%的房产税，提高二套房的首付比例和贷款利率，但是房价上涨势头依然无法遏制。

瑞士信贷亚洲房地产研究部主管杜劲松称：“虽然有证据表明，这些调控政策使得5月房价环比增长0.9%,低于前一月的1%，但今年预计房价增幅至少为5%。”

“6月份，银行贷款增幅很大，我认为半数以上是用于房地产市场，这将会带动房价上涨。疲软的经济会使得中央ZF放弃一些在全国范围内推广抑制房价的措施。”

“经济形式依然很差。中央ZF不会采取全国范围的措施，它会要求地方ZF自己来决定政策实施力度，然而这样无法改变房价上涨的趋势。”

流动性紧张的现状

张志伟提到：“未来房价的走势取决于近几个月央行货币政策的走向，如果ZF想要降低房价，那么紧缩政策还将持续。”

“我仍然坚持经济下行的风险在增加。”

兴业银行亚太首席经济学家Klaus Baader支持这一观点：“央行会继续实施紧缩政策而不会放松银根。”

鉴于房价上涨的趋势，央行想要放松银根的阻力很大，这可以理解。近期很多银行对央行施压要求放宽存款准备金率。但实际上，央行没有增加货币投入，反而开启了20亿元91天期央票来回笼资金。